Πιο αναλυτικά, το Μαϊάμι εμφανίζει τον υψηλότερο κίνδυνο φούσκας μεταξύ των πόλεων της μελέτης. Υψηλός κίνδυνος φούσκας παρατηρείται επίσης στο Τόκιο και τη Ζυρίχη. Αυξημένος κίνδυνος είναι εμφανής σε Λος Άντζελες, Γενεύη, Άμστερνταμ, καθώς και στο Ντουμπάι, το οποίο μάλιστα, μαζί με τη Μαδρίτη, σημείωσε τη μεγαλύτερη αύξηση κινδύνου σε σχέση με την προηγούμενη έκδοση της εν λόγω μελέτης.

Ο κίνδυνος φούσκας είναι μέτριος σε Σίδνεϊ, Βανκούβερ και Τορόντο. Η Μαδρίτη, η Φρανκφούρτη και το Μόναχο ανήκουν επίσης στην ομάδα μέτριου κινδύνου. Σύμφωνα με τον δείκτη, το Λονδίνο, το Παρίσι και το Μιλάνο αντιμετωπίζουν χαμηλό κίνδυνο φούσκας. Εκτός Ευρώπης, το Χονγκ Κονγκ, το Σαν Φρανσίσκο, η Νέα Υόρκη και το Σάο Πάολο βρίσκονται στην ίδια κατηγορία, με το Σάο Πάολο να παρουσιάζει τον χαμηλότερο κίνδυνο από όλες τις πόλεις υπό ανάλυση.

Οι παγκόσμιες αγορές κατοικίας συνέχισαν να επιβραδύνονται κατά μέσο όρο. Ο Matthias Holzhey, επικεφαλής συντάκτης της μελέτης στο Chief Investment Office της UBS Global Wealth Management, εξηγεί: «Η ευρεία έξαρση έχει υποχωρήσει, με τον μέσο κίνδυνο φούσκας στις μεγάλες πόλεις να μειώνεται για τρίτη συνεχόμενη χρονιά».

Οι πόλεις που επισημάνθηκαν με υψηλό κίνδυνο φούσκας το 2021, όπως η Φρανκφούρτη, το Παρίσι, το Τορόντο, το Χονγκ Κονγκ ή το Βανκούβερ, κατέγραψαν μέση μείωση πραγματικών τιμών σχεδόν 20% από τα υψηλά τους, λόγω της αύξησης των επιτοκίων τα χρόνια που ακολούθησαν. Συγκριτικά, οι πραγματικές τιμές σε πόλεις με μικρότερες ανισορροπίες μειώθηκαν περίπου κατά 5% κατά μέσο όρο.

Ωστόσο, ορισμένες πόλεις ξεφεύγουν από τη συγκεκριμένη αυτή τάση. Τα τελευταία πέντε χρόνια, το Ντουμπάι και το Μαϊάμι ήταν πρωτοπόροι με μέση αύξηση πραγματικών τιμών περίπου 50%. Ακολούθησαν το Τόκιο και η Ζυρίχη, με αύξηση 35% και σχεδόν 25%. Σε σύγκριση όμως με πέρυσι, η Μαδρίτη ήταν εκείνη που σημείωσε τη μεγαλύτερη αύξηση πραγματικών τιμών από όλες τις πόλεις που αναλύθηκαν, με άνοδο 14%.

Η μειωμένη οικονομική δυνατότητα απόκτησης αυξάνει τον κίνδυνο ρύθμισης

Το Χονγκ Κονγκ αποτελεί την λιγότερο προσιτή -σε τιμές- πόλη της μελέτης, απαιτώντας περίπου 14 χρόνια εισοδήματος για την αγορά ενός διαμερίσματος 60 τ.μ. Οι τιμές έχουν επίσης αποσυνδεθεί από τα τοπικά εισοδήματα στο Τόκιο, το Παρίσι και το Λονδίνο, καθώς ο δείκτης τιμής προς εισόδημα εκεί υπερβαίνει το 10. Συνολικά, για έναν εξειδικευμένο εργαζόμενο, ο οικονομικά προσιτός χώρος διαβίωσης είναι κατά μέσο όρο περίπου 30% μικρότερος από το 2021.

Όταν η ιδιοκτησία γίνεται υπερβολικά ακριβή για τους πολίτες, συχνά εισάγονται πρόσθετες ρυθμίσεις. Ο Maciej Skoczek, συγγραφέας της μελέτης στο Chief Investment Office της UBS Global Wealth Management, επισημαίνει: «Αυστηρότεροι κανόνες, από νέους φόρους έως απαγορεύσεις αγοράς και μέτρα ελέγχου ενοικίων, έχουν μειώσει την ελκυστικότητα αγορών που κάποτε ήταν περιζήτητες, όπως το Βανκούβερ, το Σίδνεϊ, το Άμστερνταμ, το Παρίσι, η Νέα Υόρκη, και το Λονδίνο».

Παρόλα αυτά, η συνεχιζόμενη – και πιθανώς μη βιώσιμη – αύξηση του δημόσιου χρέους θα μπορούσε να δώσει νέα ώθηση στην αγορά ακινήτων τα επόμενα χρόνια. Σε περίοδο χρηματοπιστωτικής καταστολής, αυξάνεται η ζήτηση για περιουσιακά στοιχεία με θετικές πραγματικές αποδόσεις, όπως τα ακίνητα. Βραχυπρόθεσμα, αναμένεται οι κεντρικές τράπεζες να μειώσουν τα επιτόκια έως το 2026, μειώνοντας σταδιακά το πραγματικό κόστος χρηματοδότησης. Τέλος, η περιορισμένη προσφορά στα περισσότερα αστικά κέντρα στηρίζει περαιτέρω τις αυξήσεις τιμών.

Μαϊάμι

Τα τελευταία 15 χρόνια, το Μαϊάμι σημείωσε τη μεγαλύτερη εκτίμηση πραγματικών τιμών κατοικιών από όλες τις πόλεις της μελέτης, με αύξηση άνω του 5% ετησίως. Ωστόσο, η άνθηση έχει ‘παγώσει’ τα τελευταία τέσσερα τρίμηνα, με την αύξηση των τιμών να επιβραδύνεται αισθητά. Το απόθεμα κατοικιών έχει ανακάμψει και η πίεση πώλησης αυξάνεται λόγω της ανόδου των εξόδων συντήρησης και ασφάλισης. Παρ’ όλα αυτά, η διεθνής ζήτηση – ιδιαίτερα από τη Λατινική Αμερική – παραμένει ισχυρή, ειδικά στον τομέα των πολυτελών παραθαλάσσιων διαμερισμάτων.

Τόκιο

Οι πραγματικές τιμές κατοικιών είναι περίπου 35% υψηλότερες από εκείνες που ίσχυαν πριν από πέντε έτη, ενώ τα πραγματικά ενοίκια και εισοδήματα έχουν αυξηθεί μόνο κατά λίγες μονάδες. Η αύξηση του πληθυσμού του Τόκιο οφείλεται όλο και περισσότερο στη διεθνή μετανάστευση, γεγονός που ενισχύει και τη ζήτηση για κατοικίες ως επένδυση από το εξωτερικό. Καθώς οι τιμές κατοικιών στο Τόκιο συνεχίζουν να ξεπερνούν τον εθνικό μέσο όρο, η δυνατότητα απόκτησης ακινήτου επιδεινώνεται περαιτέρω. Η αύξηση της συμμετοχής των γυναικών στην αγορά εργασίας – στηρίζοντας τα οικογενειακά εισοδήματα – δεν μπορεί να αντισταθμίσει τη μείωση του ενεργά εργασιακού πληθυσμού, γεγονός που επιβαρύνει τις μακροπρόθεσμες προοπτικές.

Ζυρίχη

Οι τιμές αγοράς κατοικιών είναι πλέον 60% υψηλότερες από πριν δέκα χρόνια, με τις αξίες των κατοικιών να αυξάνονται δύο φορές πιο γρήγορα από τα ενοίκια και πέντε φορές πιο γρήγορα από τα εισοδήματα. Τα υψηλά επίπεδα τιμών στην πόλη συνεχίζουν να ωθούν τη ζήτηση προς πιο προσιτούς προαστιακούς δήμους. Η Ζυρίχη έχει τον υψηλότερο δείκτη τιμής προς ενοίκιο μεταξύ των πόλεων της μελέτης, αποζημιώνοντας ελάχιστα τους επενδυτές για μακροπρόθεσμους κινδύνους. Εντούτοις, δεν διαφαίνεται σημείο καμπής στην αγορά κατοικίας, καθώς το κόστος χρηματοδότησης παραμένει χαμηλό και η Ζυρίχη συνεχίζει να προσελκύει σταθερή ροή διεθνών εταιρειών.

Ντουμπάι

Από τα μέσα του 2023, οι πραγματικές τιμές έχουν αυξηθεί σε διψήφια νούμερα και είναι πλέον 50% υψηλότερες από εκείνες πριν από πέντε έτη – άλλωστε, αυτή είναι και η μεγαλύτερη αύξηση μεταξύ όλων των πόλεων της μελέτης. Ως αποτέλεσμα, ο κίνδυνος φούσκας στην αγορά κατοικίας έχει αυξηθεί για δεύτερη συνεχόμενη χρονιά έχοντας φτάσει σε υψηλό επίπεδο. Τα εισοδήματα δεν συμβαδίζουν με τις τιμές των κατοικιών, καθώς ο πληθυσμός του Ντουμπάι έχει αυξηθεί σχεδόν 15% από το 2020, με την έκρηξη της μετανάστευσης να περιορίζει την προσφορά κατοικιών. Επιπλέον, οι άδειες οικοδομής δείχνουν ότι η ανοικοδόμηση δύναται να φτάσει τα επίπεδα του 2017, ενώ εντείνεται ο ανταγωνισμός με το Αμπού Ντάμπι και το Ριάντ για επενδύσεις σε ακίνητα από το εξωτερικό.

Λονδίνο

Οι πραγματικές τιμές κατοικιών είναι περίπου 20% κάτω από το προηγούμενο υψηλό του 2016 και 5% κάτω από το υψηλό της φούσκας του 2007. Ο κίνδυνος φούσκας στην αγορά κατοικίας συνέχισε να μειώνεται τον τελευταίο χρόνο και έχει πέσει από υψηλό το 2016 σε χαμηλό σήμερα. Οι νέες κατασκευές βρίσκονται σε ιστορικά χαμηλά, διατηρώντας την ανοδική πίεση στα ενοίκια. Η ζήτηση από το εξωτερικό για ακίνητα στο Λονδίνο ανακάμπτει, με τη χαμηλή στερλίνα και το διεθνές κύρος της πόλης να συνεχίζουν να προσελκύουν ξένα κεφάλαια. Παρ’ όλα αυτά, οι αγοραστές υψηλής κατηγορίας παραμένουν επιφυλακτικοί, καθώς οι επιβαρύνσεις και η λιγότερο ευνοϊκή φορολογική μεταχείριση για μη κατοίκους περιορίζουν τη ζήτηση.

Φρανκφούρτη

Οι πραγματικές τιμές ακινήτων έχουν σταθεροποιηθεί μετά από πολυετή πτώση, παραμένοντας περίπου 20% κάτω από το υψηλό του 2022. Οι ανισορροπίες της αγοράς έχουν μειωθεί και ο κίνδυνος φούσκας έχει πέσει από υψηλό σε μέτριο. Η ισχυρή ανάπτυξη του χρηματοοικονομικού τομέα στηρίζει τη ζήτηση για κατοικίες στην περιοχή. Τα ενοίκια έχουν συμβαδίσει με τον πληθωρισμό τα τελευταία χρόνια και αναμένεται να αυξηθούν περαιτέρω τους επόμενους τριμήνους. Συνολικά, οι προοπτικές της αγοράς κατοικίας της Φρανκφούρτης είναι θετικές, με τη χαμηλή προσφορά να στηρίζει τόσο τις τιμές όσο και τα ενοίκια.

1. Ποιος είναι ο στόχος και η απαίτηση για το γαλλικό έλλειμμα του προϋπολογισμού βάσει των δημοσιονομικών κανόνων της ΕΕ;

Για το 2026, το έλλειμμα του προϋπολογισμού προβλέπεται να μειωθεί από το αναμενόμενο 5,4% του ΑΕΠ φέτος σε 4,6% του ΑΕΠ, και σύμφωνα με το δημοσιονομικό-διαρθρωτικό, η Γαλλία στοχεύει να μειώσει το έλλειμμα του προϋπολογισμού στο 2,8% έως το 2029.

«Αναμένουμε μια κάπως μικρότερη μείωση από την κυβέρνηση φέτος, στο 5% του ΑΕΠ το 2026, καθώς ορισμένα από τα μέτρα αυστηροποίησης ενδέχεται να αποδυναμωθούν κατά την κοινοβουλευτική διαδικασία» αναφέρει η UBS στην έκθεση «European Economic Perspectives» για την Γαλλία.

Οι αναλυτές εκτιμούν πως η ΕΚ θα συμφωνήσει τελικά σε μια πιο ήπια πορεία αυστηροποίησης (όπως έκανε πέρυσι), καθώς η Γαλλία είχε υποσχεθεί να καλύψει το έλλειμμα τα επόμενα χρόνια.

Σύμφωνα με αυτό το σενάριο, ο λόγος χρέους/ΑΕΠ θα αυξηθεί κατά 2 ποσοστιαίες μονάδες στο 118,4% το 2026 και θα παραμείνει σε ανοδική τάση.

Εάν υλοποιηθούν τα σχέδια της κυβέρνησης να μειώσει το έλλειμμα κάτω από το 3% έως το 2029, ο λόγος χρέους/ΑΕΠ θα κορυφωθεί το 2027 και θα αρχίσει να μειώνεται στη συνέχεια.

Αντίθετα, χωρίς καμία πολιτική δράση και με το έλλειμμα να αυξάνεται στο 6%, το ΔΝΤ προβλέπει ότι ο λόγος χρέους/ΑΕΠ θα αυξηθεί στο 128% έως το 2030 από 113% το 2024.

2. Ποια μέτρα σύσφιξης του προϋπολογισμού έχουν προταθεί για το 2026;

Για να επιτευχθεί η προβλεπόμενη μείωση του ελλείμματος του προϋπολογισμού, ο πρωθυπουργός Φρανσουά Μπαϊρού ανακοίνωσε τον Ιούλιο μέτρα σύσφιξης ύψους 43,8 δισ. ευρώ (1,5% του ΑΕΠ) το 2026.

Από την πλευρά των δαπανών, οι περικοπές στον δημόσιο τομέα (όλες οι κρατικές δαπάνες, εξαιρουμένων των τόκων και της άμυνας, θα παγώσουν στα επίπεδα του 2025, καθώς και οι περικοπές θέσεων εργασίας) και στην υγειονομική περίθαλψη ανέρχονται σε 20,8 δισ. ευρώ.

Από την πλευρά των εσόδων, τα μέτρα που περιλαμβάνουν την καταπολέμηση της φοροδιαφυγής και μια «εισφορά αλληλεγγύης» από πλούσια νοικοκυριά και μεγάλες επιχειρήσεις ανέρχονται σε 9,9 δισ. ευρώ.

Επιπλέον, οι πληρωμές κοινωνικής πρόνοιας και οι κλίμακες φόρου εισοδήματος δεν θα προσαρμοστούν στον πληθωρισμό (μια λεγόμενη année blanche), γεγονός που αναμένεται να οδηγήσει σε χαμηλότερες δαπάνες και υψηλότερα έσοδα συνολικού ύψους 7,1 δισ. ευρώ.

Ενώ το σχέδιο είναι η κατάργηση δύο αργιών (4,2 δισ. ευρώ) και οι διαρθρωτικές μεταρρυθμίσεις αναμένεται να αποφέρουν 1,8 δισ. ευρώ.

Για την άμυνα, το σχέδιο είναι να αυξηθούν οι δαπάνες κατά 3,5 δισ. ευρώ (0,1% του ΑΕΠ) το 2026 και κατά 3 δισ. ευρώ το 2027, ανεβάζοντας το επίπεδο στα 64 δισ. ευρώ (2,2% του ΑΕΠ).

3. Πού θα μπορούσε να έγκειται ένας συμβιβασμός για την ψήφιση του προϋπολογισμού;

Σύμφωνα με τους αναλυτές της ελβετικής τράπεζας, η σχεδιαζόμενη σύσφιξη των 43,8 δισ. ευρώ ή 1,5% του ΑΕΠ φαίνεται μεγάλη σε σύγκριση με το έργο της μείωσης του ελλείμματος του προϋπολογισμού κατά μόλις 0,8 ποσοστιαίες μονάδες.

Επιπλέον, μια μείωση του ελλείμματος του προϋπολογισμού κατά 0,4 ποσοστιαίες μονάδες – σύμφωνα με το βασικό σενάριο της UBS – πιθανότατα θα ήταν αποδεκτή από την Ευρωπαϊκή Επιτροπή.

Ως εκ τούτου, η απαιτούμενη προσαρμογή του προϋπολογισμού είναι ίσως λιγότερο από το μισό των 43,8 δισ. ευρώ που πρότεινε η κυβέρνηση.

Εάν ναι, τότε ένας πιθανός συμβιβασμός θα ήταν η απόρριψη της πρότασης για την περικοπή δύο αργιών και την αποφυγή του παγώματος των κοινωνικών παροχών.

4. Μπορεί ένας προϋπολογισμός του 2026 να ψηφιστεί εγκαίρως; Μπορεί να συμβεί διακοπή λειτουργίας; Τι συμβαίνει εάν δεν τηρηθεί το παραπάνω χρονοδιάγραμμα, ίσως λόγω του διορισμού νέας κυβέρνησης ή πρόωρων εκλογών;

Η σύντομη απάντηση είναι ότι το γαλλικό Σύνταγμα περιλαμβάνει διάφορες διασφαλίσεις για να διασφαλίσει τη συνέχεια του προϋπολογισμού και να αποτρέψει μια διακοπή λειτουργίας της κυβέρνησης, όπως στις ΗΠΑ, με την οποία η κυβέρνηση δεν θα επιτρέπεται πλέον να πληρώνει τους λογαριασμούς της.

Συγκεκριμένα, οι διατάξεις του άρθρου 47 και του άρθρου 45 του οργανικού νόμου θα επέτρεπαν σε μια (υπηρεσιακή) κυβέρνηση να:

α) ζητήσει από το κοινοβούλιο πριν από τις 11 Δεκεμβρίου να εγκρίνει πρώτα το πρώτο μέρος του νομοσχεδίου του προϋπολογισμού (που αφορά τα έσοδα) και το δεύτερο μέρος (που αφορά τις δαπάνες) σε μεταγενέστερο στάδιο

ή

β) ζητήσει κοινοβουλευτική άδεια πριν από τις 19 Δεκεμβρίου για ειδικό νόμο για την είσπραξη των υφιστάμενων φόρων και – μόλις ψηφιστεί ο ειδικός νόμος – να εκδώσει διατάγματα για την εφαρμογή των πιστώσεων που καθορίστηκαν στον προϋπολογισμό του περασμένου έτους, ουσιαστικά διασφαλίζοντας τη συνέχεια του προϋπολογισμού.

Αυτό συνέβη πέρυσι, όταν ο νόμος του 2025 δεν είχε ψηφιστεί μέχρι το τέλος του έτους και ως εκ τούτου αποτελεί μια δοκιμασμένη και ελεγμένη διαδικασία.

5. Τι προκαλεί τα επίμονα υψηλά δημοσιονομικά ελλείμματα της Γαλλίας;

Η ασθενέστερη δημοσιονομική θέση στη Γαλλία σε σχέση με άλλες χώρες της ΕΕ αντικατοπτρίζει τις πολύ υψηλές δαπάνες, οι οποίες, με 57,1% του ΑΕΠ το 2024, ήταν οι δεύτερες υψηλότερες στην Ευρωζώνη μετά τη Φινλανδία, ενώ τα έσοδα με 51,3% ήταν τα τρίτα υψηλότερα μετά τη Φινλανδία και την Αυστρία.

Εξετάζοντας πιο προσεκτικά την ανάλυση των δαπανών, οι δαπάνες στη Γαλλία είναι ιδιαίτερα υψηλές στην κοινωνική προστασία και την υγεία σε σχέση με τον μέσο όρο της Ευρωζώνης.

Και στις κοινωνικές δαπάνες, ιδίως οι δαπάνες για τις συντάξεις είναι σημαντικά υψηλότερες στη Γαλλία και, σε μικρότερο βαθμό, για τα επιδόματα ανεργίας και τη στεγαστική στήριξη.

Σχολιάζοντας τους λόγους για τις επίμονα υψηλές δημόσιες δαπάνες στη Γαλλία, ο Διοικητής της Τράπεζας της Γαλλίας, Βιλερουά ντε Γκαλό, σημείωσε ότι η εκτέλεση των δημοσιονομικών στόχων στη Γαλλία υστερεί σημαντικά σε σχέση με την απόδοση στη Γερμανία και ότι η εστίαση στη δημόσια συζήτηση είναι συχνά στους φόρους παρά στις δαπάνες.

Το ΔΝΤ δηλώνει ότι οι υψηλότερες δαπάνες δεν συνοδεύονται από καλύτερα αποτελέσματα στη Γαλλία και συνιστά τη βελτίωση της αποτελεσματικότητας των δαπανών σε όλα τα επίπεδα διακυβέρνησης, την καλύτερη στόχευση των κοινωνικών παροχών και την ενίσχυση της δημοσιονομικής εποπτείας.

Εκτιμά ότι, χωρίς περαιτέρω περικοπές στον προϋπολογισμό, το έλλειμμα θα παραμείνει περίπου στο 6% του ΑΕΠ μεσοπρόθεσμα.

Όπως αναφέρουν οι Financial Times, τα ευρήματα αυτά προέκυψαν από δημοσκόπηση που διενεργήθηκε από τη μεγαλύτερη εταιρεία δημοσκοπήσεων της Ελβετίας, την GfsBern, και η οποία δημοσιεύθηκε το βράδυ της Παρασκευής. Όπως άλλωστε σχολιάζει το βρετανικό έντυπο, τα αποτελέσματα προσθέτουν δυναμική στις εκκλήσεις εντός Ελβετίας για επανεξέταση της συμφωνίας, για πιθανή ανατροπή της ή ακόμη και για θέσπιση νομοθεσίας που να προβλέπει μόνιμη ανάκτηση των μπόνους από τους υπαλλήλους της Credit Suisse, προς όφελος των φορολογουμένων.

Επιφυλάξεις από τα κόμματα

Τα τρία μεγαλύτερα πολιτικά κόμματα της Ελβετίας έχουν εκφράσει ήδη σοβαρές επιφυλάξεις για τη συμφωνία – εξπρές για διάσωση της Credit Suisse μέσω απορρόφησής της από την UBS, η οποία συνήφθη την προηγούμενη Κυριακή κατόπιν μεσολάβησης της ελβετικής κυβέρνησης, η οποία θα επωμιστεί και μέρος του κόστους.

Μια συνεδρίαση του ελβετικού κοινοβουλίου, το οποίο συνέρχεται μία φορά κάθε λίγους μήνες, πρόκειται να πραγματοποιηθεί εκτάκτως εντός του Απριλίου, κατά την οποίαν αναμένεται να ασκηθεί οξύτατη κριτική στην κυβέρνηση για τους χειρισμούς της.

Το μεγαλύτερο πολιτικό κόμμα της χώρας, το δεξιό SVP, το οποίο ελέγχει το ένα τέταρτο των εδρών στο κοινοβούλιο, έχει δηλώσει ότι θα ασκήσει βέτο στην επέκταση της ενίσχυσης της ρευστότητας της UBS και της Credit Suisse από την Ελβετική Εθνική Τράπεζα, εάν η κυβέρνηση δεν δεσμευτεί για τη διάσπαση της οντότητας και τα μέτρα για την ανάκτηση των μπόνους από τους τραπεζίτες της Credit Suisse.

Το δεύτερο μεγαλύτερο κόμμα, οι αριστεροί Σοσιαλδημοκράτες, δήλωσε ότι θα απαιτήσει νέα τραπεζική νομοθεσία. «Θα τεθούν επί τάπητος σκληρά μέτρα», υποσχέθηκε το κόμμα στους υποστηρικτές του. «Πρέπει να θεσπιστούν νόμοι που θα βάζουν τέλος στην κουλτούρα της ανευθυνότητας».

Ακόμα και το φιλοεπιχειρηματικό συντηρητικό FDP, το τρίτο μεγαλύτερο κόμμα, ζήτησε μέτρα κατά των τραπεζών. Όσον αφορά συγκεκριμένα τη συμφωνία, υποστήριξε ότι η εγχώρια τράπεζα της Credit Suisse θα πρέπει να διαχωριστεί από την UBS μόλις διευθετηθεί η συγχώνευση και ηρεμήσουν οι αγορές.

«Μια UBS με συνολικό ισολογισμό 1,5 εκατ. ελβετικών φράγκων είναι πολύ μεγάλη για την Ελβετία», ανέφερε το κόμμα, το οποίο προσπαθεί να τηρήσει δύσκολες ισορροπίες καθώς η υπουργός Οικονομικών της χώρας, η οποία είχε πρωταγωνιστικό ρόλο στη συμφωνία, αποτελεί μέλος του.

Οργή από την κοινωνία

Η ίδια δημοσκόπηση έδειξε ότι το 83% των ψηφοφόρων συμφωνεί «απόλυτα» ότι η διοίκηση της Credit Suisse πρέπει να «λογοδοτήσει», ενώ το 71% συμφωνεί απόλυτα ότι τα κέρδη δεν πρέπει να παραμείνουν ιδιωτικά, ενώ εμπλέκονται χρήματα των φορολογουμένων.

Το 47% των ερωτηθέντων συμφώνησε απόλυτα με τη δήλωση αυτή: «Η UBS είναι πλέον πολύ μεγάλη. Θα πρέπει να διασπαστεί λόγω των κινδύνων», ενώ το 32% δήλωσε ότι συμφωνεί.

Ένας παρόμοιος αριθμός δήλωσε ότι η επενδυτική τραπεζική θα πρέπει να διαχωριστεί μόνιμα από τις δραστηριότητες αποδοχής καταθέσεων: Το 47% συμφώνησε απόλυτα με την προώθηση νέων νόμων για το σκοπό αυτό, ενώ το 31% δήλωσε ότι συμφωνεί.

Η πλειονότητα των ερωτηθέντων θεώρησε επίσης ότι η ελβετική κυβέρνηση υπερέβη τα εσκαμμένα με τη χρήση των εξουσιών έκτακτης ανάγκης για να εξαλείψει ορισμένους κατόχους ομολόγων, ένα μέτρο που προκάλεσε την οργή των επενδυτών του εξωτερικού.

Λίγο περισσότεροι από τους μισούς ερωτηθέντες – 52% – δήλωσαν ότι θα υποστήριζαν ένα εθνικό δημοψήφισμα σχετικά με το διάταγμα έκτακτης ανάγκης της κυβέρνησης.

Σύμφωνα με το μοντέλο άμεσης δημοκρατίας της Ελβετίας, μόλις 100.000 υπογραφές θα χρειάζονταν για να προκληθεί εθνικό δημοψήφισμα, το αποτέλεσμα του οποίου θα ήταν συνταγματικά δεσμευτικό.

πηγή : ot.gr

Ο γερμανικός κολοσσός Deutsche Bank κατέγραψε πτώση για τρίτη ημέρα, σημειώνοντας βουτιά άνω του 11% μετά την αλματώδη αύξηση στο κόστος ασφάλισης των ομολόγων του έναντι του κινδύνου αθέτησης πληρωμών. Οι μετοχές του έχουν χάσει το ένα πέμπτο της αξίας τους από τις αρχές του μήνα και τα CDS του (ασφάλιστρα έναντι κινδύνου αθέτησης πληρωμών) σημείωσαν χθες τη μεγαλύτερη ημερήσια αύξηση που έχουν καταγράψει ποτέ, σύμφωνα με στοιχεία της Refinitiv.

Οι μετοχές των UBS Group AG και Credit Suisse AG και κατέγραψαν πτώση 6,3% και 6,7%, αντίστοιχα, αφού το Bloomberg News μετέδωσε ότι είναι μεταξύ των τραπεζών που αποτελούν αντικείμενο έρευνας του αμερικανικού υπουργείου Δικαιοσύνης για το εάν επαγγελματίες του χρηματοπιστωτικού κλάδου βοήθησαν Ρώσους ολιγάρχες να διαφύγουν κυρώσεις.

Ο παγκόσμιος τραπεζικός τομέας κλυδωνίστηκε μετά την ξαφνική κατάρρευση αυτό τον μήνα δύο αμερικανικών περιφερειακών τραπεζών, κάτι που προκάλεσε φόβους για μετάδοση και σε άλλα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα. Αξιωματούχοι χάραξης πολιτικής έχουν τονίσει ότι η αναταραχή διαφέρει από την παγκόσμια χρηματοπιστωτική κρίση πριν από 15 χρόνια, λέγοντας ότι οι τράπεζες είναι καλύτερα κεφαλαιοποιημένες και τα κεφάλαια είναι πιο εύκολα διαθέσιμα.

Την ίδια ώρα, οι μετοχές στις διεθνείς αγορές δέχονταν πιέσεις ενώ η στροφή των επενδυτών στα λεγόμενα ασφαλή καταφύγια προσέφερε στήριξη στα κρατικά ομόλογα.

Ο παγκόσμιος δείκτης μετοχών MSCI World κατέγραψε νωρίτερα πτώση 0,4%, αν και οδεύει προς κέρδη 1,5% σε εβδομαδιαία βάση. Ο πανευρωπαϊκός δείκτης STOXX 600 σημείωσε νωρίτερα πτώση 1,5%, αν και επίσης οδεύει προς άνοδο σε εβδομαδιαία βάση. Το Παρίσι σημείωσε νωρίτερα πτώση 2,11%, το Λονδίνο 2,03%, η Φρανκφούρτη 2,03% και το Μιλάνο 2,51%.

Στην αγορά κρατικών ομολόγων, η απόδοση του 2ετούς αμερικανικού ομολόγου σημείωσε πτώση 8 μονάδων βάσης νωρίτερα στο 3,71%. Οι αποδόσεις των δεκαετών τίτλων σημείωσαν πτώση 6 μονάδων βάσης στο 3,34%. Πτώση 16 μονάδων βάσης στο 2,34% σημείωσαν νωρίτερα οι αποδόσεις και των 2ετών γερμανικών ομολόγων.

“Με την εξαγορά της Credit Suisse από τη UBS βρέθηκε λύση ώστε να διασφαλιστεί η οικονομική σταθερότητα και να προστατευθεί η ελβετική οικονομία σε αυτή την εξαιρετική κατάσταση”, επεσήμανε η Κεντρική Τράπεζα της Ελβετίας.

Η συμφωνία για την εξαγορά περιλαμβάνει την παροχή ρευστότητας από την Κεντρική Τράπεζα ύψους 100 δισεκ. ελβετικών φράγκων προς την Credit Suisse και τη UBS.

• Η κεντρική τράπεζα της Ελβετίας χορηγεί πιστωτική γραμμή μέχρι 100 δισεκατομμυρίων ελβετικών φράγκων στην UBS και την Credit Suisse, ανακοίνωσε η κεντρική τράπεζα.

«Σε αυτήν την κατάσταση ακραίας αβεβαιότητας, η εξαγορά της Credit Suisse από την UBS επέτρεψε την εξεύρεση λύσης για την εγγύηση της χρηματοπιστωτικής σταθερότητας και για την προστασία της ελβετικής οικονομίας», αναφέρει στην ανακοίνωσή της η κεντρική τράπεζα της Ελβετίας.

Το χρονικό του θρίλερ

Η Κυριακή ήταν μια ταραχώδης ημέρα με τις αγορές και τον χρηματοπιστωτικό τομέα να παραμένουν σε κατάσταση υψηλού συναγερμού.

Η αρχική προσφορά της UBS για αγορά της Credit Suisse με 1 δισ. δολάρια απορρίφθηκε από την υπό κατάρρευση τράπεζα και αμέσως μπήκαν σε κίνηση σκληρές διαπραγματεύσεις και παρασκηνιακές διαβουλεύσεις με βασικό στόχο να επιλυθεί το ζήτημα πριν ανοίξουν οι αγορές, ιδιαίτερα οι ασιατικές που θα άνοιγαν νωρίτερα.

Στις πολλαπλές συσκέψεις που έγιναν κυκλοφόρησε και το σενάριο μερικής ή ολικής κρατικοποίησης της Credit Suisse, ωστόσο, μετά από κυβερνητική παρέμβαση η UBS ανέβασε κατά πολύ την προσφορά της για να ολοκληρωθεί η συγχώνευση των δύο πιο μεγάλων χρηματοπιστωτικών ιδρυμάτων της Ελβετίας.

Με τον τρόπο αυτό ολοκληρώνεται μια εφιαλτική εβδομάδα για την Credit Suisse, καθώς την Τετάρτη οι μετοχές της έπεσαν σε ιστορικό χαμηλό, όταν ο μεγαλύτερος επενδυτής, η Saudi National Bank, ανακοίνωσε ότι δεν θα επενδύσει περαιτέρω χρήματα στην ελβετική τράπεζα. Την Παρασκευή οι μετοχές έπεσαν 8%, κοντά στα 1,86 ελβετικά φράγκα 

Οι εξελίξεις αυτές έρχονται μετά από την κατάρρευση των δύο αμερικανικών τραπεζών, των Silicon Valley Bank και Signature Bank, που πυροδότησαν την ανησυχία παγκοσμίως.

Οι πληροφορίες ανέφεραν ότι μετά την εξαγορά της Credit Suisse οι θέσεις εργασίας αναμένεται να μειωθούν έως και κατά 10.000, με την Ομοσπονδία Υπαλλήλων Ελβετικών Τραπεζών να κάνει ήδη έκκληση για την άμεση δημιουργία μιας ομάδας κρούσης ώστε να αντιμετωπιστεί ο κίνδυνος να χαθούν θέσεις εργασίας .

• Η πρόεδρος της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας Κριστίν Λαγκάρντ χαιρέτισε την «ταχεία αντίδραση» των ελβετικών αρχών, που διευκόλυναν την εξαγορά της Credit Suisse από την UBS λέγοντας ότι οι αποφάσεις «θα συμβάλουν στην αποκατάσταση των όρων ευταξίας της αγοράς»

Οι αποφάσεις αυτές θα επιτρέψουν επίσης την διαφύλαξη της χρηματοπιστωτικής σταθερότητας, προσθέτει στην ανακοίνωσή της η Κριστίν Λαγκάρντ τονίζοντας ότι «ο τραπεζικός τομέας της ευρωζώνης είναι ανθεκτικός, με στέρεες θέσεις ως προς την κεφαλαιοποίηση και την ρευστότητα».

Ουάσινγκτον και Λονδίνο χαιρετίζουν την εξαγορά

Η υπουργός Οικονομικών των ΗΠΑ Τζάνετ Γέλεν και ο πρόεδρος της κεντρικής τράπεζας (Fed) Τζέρομ Πάουελ εξέφρασαν την ικανοποίησή τους για την εξαγορά της Credit Suisse από την UBS δίνοντας παράλληλα την διαβεβαίωση ότι το αμερικανικό τραπεζικό σύστημα είναι ισχυρό.

«Είμαστε ικανοποιημένοι από τις ανακοινώσεις που έγιναν από τις ελβετικές αρχές σήμερα για την υποστήριξη της χρηματοπιστωτικής σταθερότητας», δήλωσαν σε κοινή τους ανακοίνωση αμερικανικό υπουργείο Οικονομικών και Fed.

«Το αμερικανικό τραπεζικό σύστημα είναι ισχυρό ως προς την κεφαλαιοποίηση και την ρευστότητα και το αμερικανικό χρηματοπιστωτικό σύστημα είναι ανθεκτικό», προσθέτουν.

Το υπουργείο Οικονομικών των ΗΠΑ και η Fed ήταν «σε στενή επαφή» με τους διεθνείς τους ομολόγους για να υποστηρίξουν την επιχείρηση της εξαγοράς.

Στο Λονδίνο, η βρετανική κυβέρνηση χαιρέτισε τις ενέργειες των ελβετικών αρχών για την διευκόλυνση της εξαγοράς της Credit Suisse από την UBS και διαβεβαίωσε ότι ο βρετανικό τραπεζικό σύστημα είναι «ασφαλές».

«Η βρετανική κυβέρνηση χαιρετίζει τις ενέργειες των ελβετικών αρχών προς διευκόλυνση της εξαγοράς της Credit Suisse από την UBS για την υποστήριξη της χρηματοπιστωτικής σταθερότητας», έγραψε στο Twitter ο υπουργός Οικονομικών της Βρετανίας Τζέρεμι Χαντ. «Η Τράπεζα της Αγγλίας επιβεβαίωσε ότι το τραπεζικό σύστημα στο Ηνωμένο Βασίλειο είναι ασφαλές, υγιές και κεφαλαιοποιημένο», έγραψε επικαλούμενο σχετική ανακοίνωση της Τράπεζας της Αγγλίας.

• Ο τραπεζικός τομέας βρίσκεται σε αναβρασμό από την στιγμή που οι μεγάλες κεντρικές τράπεζες αύξησαν σημαντικά τα επιτόκιά τους για να αντιμετωπίσουν τον πληθωρισμό. Πολλές τράπεζες δεν είχαν προετοιμασθεί για την κίνηση αυτή έπειτα από πολλά χρόνια πρόσβασης σε φθηνό χρήμα.

Η πρόσφατη πτώχευση της Silicon Valley Bank και άλλων τοπικών αμερικανικών τραπεζών αύξησε την αγωνία των επενδυτών και τους ώθησε προς την πώληση τραπεζικών τίτλων που θεωρήθηκαν επισφαλείς.

Σύμφωνα με τους Financial Times και το Blick, οι πελάτες της τράπεζας απέσυραν 10 δισεκατομμύρια ελβετικά φράγκα μέσα σε μία ημέρα στο τέλος της περασμένης εβδομάδας.

Στην περίπτωση της Credit Suisse, παρά τις προσπάθειες της διεύθυνσής της να θέσει σε εφαρμογή τριετές σχέδιο αναδιάρθρωσης, οι επενδυτές κατευθύνθυηκαν προς την έξοδο, ενώ η τράπεζα είχε δυσκολίες πρόσβασης σε ρευστότητα σε λογικές τιμές.

Ενα πακέτο 50 δισεκατομμυρίων ελβετικών φράγκων που χορήγησε την Τετάρτη η κεντρική τράπεζα της Ελβετίας έπειτα από μία μαύρη μέρα στο χρηματιστήριο δεν έδωσε παρά μία σύντομη ανάπαυλα στην τράπεζα.

Οι ρυθμιστικές αρχές και η ομοσπονδιακή κυβέρνηση αντιμετώπισαν τεράστιες πιέσεις από τους κύριους οικονομικούς εταίρους της Ελβετίας για την εξυγίανση της κατάστασης πριν αυτή μολύνει ολόκληρο τον κόσμο.

Επιβεβαιώθηκε η εξαγορά της ελβετικής τράπεζας Credit Suisse από την UBS, για 3,25 δισεκατομμύρια δολάρια, στη Συνέντευξη Τύπου που παραχώρησε, το βράδυ της Κυριακής (19/3), η Ομοσπονδιακή Κυβέρνηση της χώρας.

Την ίδια ώρα την εξαγορά επιβεβαίωσε και η Κεντρική Τράπεζα της Ελβετίας.

“Με την εξαγορά της Credit Suisse από τη UBS βρέθηκε λύση ώστε να διασφαλιστεί η οικονομική σταθερότητα και να προστατευτεί η ελβετική οικονομία σε αυτή την εξαιρετικά κρίσιμη κατάσταση”, επεσήμανε η Κεντρική Τράπεζα της Ελβετίας.

“Σε αυτήν την κατάσταση ακραίας αβεβαιότητας, η εξαγορά της Credit Suisse από την UBS επέτρεψε την εξεύρεση λύσης για την εγγύηση της χρηματοπιστωτικής σταθερότητας και για την προστασία της ελβετικής οικονομίας” σημειώσε.

Σημειώνεται πως η συμφωνία για την εξαγορά περιλαμβάνει την παροχή ρευστότητας ύψους 100 δισεκ. ελβετικών φράγκων από την Κεντρική Τράπεζα προς την Credit Suisse και τη UBS.

Ο πρόεδρος της Ελβετικής Συνομοσπονδίας, Αλαίν Μπερσέ, δήλωσε κατά τη διάρκεια της Συνέντευξης Τύπου, ότι “αυτός είναι ο καλύτερος τρόπος για την αποκατάσταση της εμπιστοσύνης”. Αυτή η λύση “δεν είναι μόνο αποφασιστική για την Ελβετία (…) αλλά για την σταθερότητα του συνόλου του παγκόσμιου χρηματοπιστωτικού συστήματος”, τόνισε.

Η Υπουργός Οικονομικών, Καρέν Κέλερ-Σούτερ, δήλωσε από την πλευρά της ότι “λυπάται που δεν κατάφερε να λύσει η ίδια η τράπεζα το πρόβλημα” ενώ συμπλήρωσε πως “είναι επίσης λυπηρό το γεγονός ότι η πρώην εμβληματική τράπεζα βρέθηκε σε αυτή την κατάσταση”.

“Η εξαγορά της από την UBS αποσκοπεί στην αποκατάσταση της εμπιστοσύνης. Αν και οι κίνδυνοι δεν έχουν ξεπεραστεί, είναι σαφώς λιγότεροι από εκείνους μιας οικονομικής κρίσης που θα προκαλείτο από την χρεοκοπία της Credit Suisse”, τόνισε.

Ο Πρόεδρος του Διοικητικού Συμβουλίου της Credit Suisse, Axel Lehmann, δήλωσε, μεταξύ άλλων, “Σήμερα είναι μια θλιβερή μέρα […] Η απόφαση για την εξαγορά δεν ήταν εύκολη […] Τώρα εστιάζουμε στο μέλλον των 50.000 εργαζομένων της τράπεζας […] Κοιτάμε μπροστά”.

Την αγορά της Credit Suisse, της γνωστής και ως «Άραβα» του ελβετικού τραπεζικού συστήματος, διαπραγματεύεται η ελβετική USB, σύμφωνα με δημοσιεύματα των Financial Times, του Bloomberg και του Reuters.

Η μεγαλύτερη ελβετική ιδιωτική τράπεζα συζητά την εξαγορά, μερική ή ολική, της Credit Suisse, της δεύτερης ισχυρότερης τράπεζας της χώρας. Το αντίτιμο για την ολική εξαγορά της Credit Suisse δεν θεωρείται απαγορευτικό, αφού δεν υπερβαίνει τα 8,1 δισεκατομμύρια ευρώ.

Έτσι, η μεγαλύτερη ελβετική τράπεζα διερευνά τους όρους και τις δυνατότητες για την εξαγορά του συνόλου ή μερών του μικρότερου αντιπάλου της μετά από σχετική παρότρυνση των ρυθμιστικών αρχών να σταματήσουν την κρίση εμπιστοσύνης, όπως αναφέρεται από το αμερικανικό δίκτυο Bloomberg.

Η εξέλιξη καταγράφει αυτό που αναφερόταν ως επισήμανση από διεθνείς χρηματοοικονομικούς αναλυτές, ότι δηλαδή η παρέμβαση της Banque Nationale Suisse ήταν σημαντική, αλλά όχι σωτήρια.

Για την εξάλειψη της κρίσης, οι ελβετικές ρυθμιστικές αρχές ενθαρρύνουν την UBS και την Credit Suisse να συγχωνευτούν, αλλά καμία τράπεζα δεν έχει αποφασίσει ακόμη να το κάνει, και οι ρυθμιστικές αρχές δεν έχουν τη δύναμη να εξαναγκάσουν και να υπαγορεύσουν τη συγχώνευση, όπως ανέφεραν πηγές στο Reuters.

Το σενάριο της εξαγοράς της Credit Suisse από μια τράπεζα είχε επίσης αναφερθεί αυτή την εβδομάδα από τους αναλυτές της J.P. Morgan, «με την UBS ως εν δυνάμει επιλογή».

Με δεδομένο το βάρος μιας ένωσης, οι αναλυτές εκτιμούν πως ο ελβετικός κλάδος της Credit Suisse, ο οποίος περιλαμβάνει την τράπεζα λιανικής και τα δάνεια στις μικρομεσαίες επιχειρήσεις, θα μπορούσε να εισαχθεί στο Χρηματιστήριο ή να αποσχισθεί.

Αυτός θα ήταν επίσης ένας τρόπος για να αποφευχθούν μαζικές απολύσεις εργαζομένων στην Ελβετία εξαιτίας αναπόφευκτων επικαλύψεων δραστηριοτήτων.

Μια συμφωνία με τη διαμεσολάβηση της κυβέρνησης θα αντιμετώπιζε μια καταστροφή της Credit Suisse που προκάλεσε σοκ σε όλο το παγκόσμιο χρηματοπιστωτικό σύστημα αυτή την εβδομάδα, «όταν πανικόβλητοι επενδυτές πέταξαν τις μετοχές και τα ομόλογά της μετά την κατάρρευση αρκετών μικρότερων αμερικανικών δανειστών», τονίζει το Reuters.

Ένα τέτοιο σενάριο θα μπορούσε να οδηγήσει σε στασιμότητα ή ακόμη και σε συρρίκνωση της οικονομίας της ευρωζώνης στο τρίμηνο. Σε μια τέτοια περίπτωση, θα υπάρξουν συνέπειες για την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα, καθώς αυξάνονται οι πιθανότητες παράτασης του προγράμματος έκτακτης πανδημίας κινητών αξιών (PEPP) πέραν του Μαρτίου 2022, όπως αναφέρει η UBS.

Ήδη, έχει επιβληθεί lockdown στην Αυστρία έως τις 13 Δεκεμβρίου, ενώ περιοριστικά μέτρα έχουν επιβληθεί στη Γερμανία, την Ολλανδία και την Ιρλανδία. Εννέα χώρες βρίσκονται υπό έντονη πίεση. Οι δείκτες δείχνουν αύξηση των κρουσμάτων σε Ελλάδα, Αυστρία, Γερμανία, Βέλγιο, Φινλανδία, Ιρλανδία, Ολλανδία, Σλοβακία και Σλοβενία.

Οι εννέα χώρες αντιπροσωπεύουν το 50% του ΑΕΠ της ευρωζώνης και αυξάνουν τα κρούσματα πάνω ή κοντά στο προηγούμενο ρεκόρ τους, με τα περιοριστικά μέτρα να έχουν αυστηροποιηθεί στην Αυστρία, τη Γερμανία, την Ολλανδία και την Ιρλανδία μέχρι στιγμής.
Εκτός από την Αυστρία που επιβλήθηκε lockdown, στην Ολλανδία τα καταστήματα πρέπει να κλείσουν νωρίς και στην Ιρλανδία οι ώρες λειτουργίας για εστιατόρια και μπαρ έχουν μειωθεί.

Καθώς ο αριθμός των κρουσμάτων αυξάνεται, είναι πιθανότερο να ληφθούν ακόμη αυστηρότερα μέτρα στη Γερμανία, λέει η UBS, η οποία, ωστόσο, δεν βλέπει πιθανό παγκόσμιο lockdown.
Οι αναλυτές εξηγούν ότι τα περιοριστικά μέτρα δεν προκαλούν πλέον τόση ζημιά στο ΑΕΠ όσο τα πρώτα lockdown. Αυτό οφείλεται στο γεγονός ότι οι οικονομίες έχουν μάθει σε μεγάλο βαθμό να λειτουργούν στη νέα πραγματικότητα.

Ωστόσο, τα μέτρα που έχουν επιβληθεί μέχρι στιγμής (στην Αυστρία, την Ολλανδία, την Ιρλανδία, τη Σλοβακία, τη Σλοβενία ​​και τη Λετονία), εκτιμάται ότι θα μπορούσαν να αφαιρέσουν περίπου 0,15 ποσοστιαίες μονάδες από την ανάπτυξη της Ευρωζώνης το τέταρτο τρίμηνο του 2021 (η τρέχουσα UBS εκτίμηση κάνει λόγο για τριμηνιαία ανάπτυξη 0,8%).

Τα περιοριστικά μέτρα που θα επιβληθούν στη Γερμανία θα αφαιρέσουν άλλες 0,15 ποσοστιαίες μονάδες, ανεβάζοντας το συνολικό κόστος στις 0,30 ποσοστιαίες μονάδες.

Εάν και οι εννέα χώρες, συμπεριλαμβανομένης της Ελλάδος μπουν σε Lockdown, η UBS εκτιμά ότι η απώλεια στην ανάπτυξη της Ευρωζώνης για το τέταρτο τρίμηνο θα είναι της τάξης των 0,7-0,8 ποσοστιαίων μονάδων, πράγμα που σημαίνει ότι η Ευρωζώνη θα παραμείνει στάσιμη κατά τη διάρκεια αυτής της περιόδου.

Σε κάθε περίπτωση, εάν οι χώρες της νότιας Ευρώπης αναγκαστούν να αυστηροποιήσουν τα μέτρα, το τέταρτο τρίμηνο θα μπορούσε να παρουσιάσει ακόμη και αρνητική ανάπτυξη.

“Εάν οι περιορισμοί δεν αρθούν γρήγορα με το νέο έτος, θα ισχύσουν πρόσθετοι χρηματοοικονομικοί κίνδυνοι για το πρώτο τρίμηνο του 2022”, σημειώνουν οι αναλυτές, οι οποίοι επισημαίνουν ότι εάν υπάρξουν περιορισμοί στην οικονομική δραστηριότητα, θα αντισταθμιστούν με πρόσθετα μέτρα στήριξης. για νοικοκυριά και επιχειρήσεις.