Το 2022, όταν η Ρωσία εισέβαλε στην Ουκρανία, υπήρχαν φόβοι ότι θα χάνονταν από την αγορά περίπου 3 εκατομμύρια βαρέλια ημερησίως — κάτι που τελικά δεν συνέβη ποτέ. Παρ’ όλα αυτά, το πετρέλαιο ξεπέρασε τα 120 δολάρια το βαρέλι και η βενζίνη στις ΗΠΑ άγγιξε τα 5 δολάρια το γαλόνι.

Σήμερα, μετά το κλείσιμο των Στενών του Ορμούζ από το Ιράν, περίπου 14 εκατομμύρια βαρέλια ημερησίως βγήκαν άμεσα εκτός αγοράς — η μεγαλύτερη διαταραχή προσφοράς στην ιστορία. Κι όμως, το πετρέλαιο κινείται κοντά στα 110 δολάρια το βαρέλι, ενώ η βενζίνη διαμορφώνεται στα 4,39 δολάρια το γαλόνι στις ΗΠΑ. Στην Ελλάδα η τιμή της βενζίνης διαμορφώνεται πέριξ των 2 ευρώ ανά λίυρο.

Στην αρχή του πολέμου, οι αναλυτές προέβλεπαν ότι το πετρέλαιο θα είχε ήδη φτάσει τα 150 δολάρια. Ορισμένες πιο επιθετικές εκτιμήσεις έβλεπαν ακόμη υψηλότερες τιμές.

«Θα περίμενα οι τιμές να βρίσκονται πάνω από τα 200 δολάρια. Είναι τρελό», δήλωσε ο Ματ Σμιθ, επικεφαλής αναλυτής πετρελαίου της Kpler. «Όλοι προσπαθούν να καταλάβουν τι συμβαίνει».

Τι συμβαίνει λοιπόν;

Οι αναλυτές του αμερικανικού δικτύου μάς καλούν να ξεχάσουμε για λίγο τις βασικές μας γνώσεις γύρω από την επιστήμη των οικονομικών: η προσφορά και η ζήτηση από μόνες τους δεν αρκούν για να εξηγήσουν όσα συμβαίνουν.

Οι αριθμοί δεν βγαίνουν. Κάτι άλλο επηρεάζει την αγορά.

Προσφορά και ζήτηση

Τα πιθανά σενάρια:

Πρώτον, ο κόσμος παράγει περισσότερο πετρέλαιο.

Η παραγωγή αργού στις ΗΠΑ, στη Λατινική Αμερική και σε άλλες περιοχές εκτός Περσικού Κόλπου έχει αυξηθεί — ειδικά στις Ηνωμένες Πολιτείες, όπου η άνοδος είναι ιστορική. Ωστόσο, η επιπλέον παραγωγή δεν επαρκεί ούτε κατά διάνοια για να καλύψει την απώλεια των 14 εκατομμυρίων βαρελιών ημερησίως.

Οι δύο χώρες με τη μεγαλύτερη δυνατότητα αύξησης παραγωγής είναι η Σαουδική Αραβία και τα Ηνωμένα Αραβικά Εμιράτα. Ωστόσο, δεν μπορούν να αυξήσουν σημαντικά τις εξαγωγές τους όσο τα Στενά του Ορμούζ παραμένουν κλειστά. Επιπλέον, τα διυλιστήρια παγκοσμίως λειτουργούν ήδη στα όρια της δυναμικότητάς τους — εφόσον δεν έχουν πληγεί από τον πόλεμο.

Άρα, αυτή η εξήγηση απορρίπτεται εύκολα: δεν πρόκειται για ζήτημα αυξημένης παραγωγής.

Δεύτερον, υπάρχει ήδη πολύ πετρέλαιο αποθηκευμένο.

Πριν από τον πόλεμο, τεράστιες ποσότητες αργού — περίπου 580 εκατομμύρια βαρέλια σύμφωνα με την JPMorgan — βρίσκονταν αποθηκευμένα είτε σε δεξαμενόπλοια είτε σε χερσαίες εγκαταστάσεις. Αυτά τα αποθέματα δημιούργησαν ένα σημαντικό «μαξιλάρι» προσφοράς.

«Πρέπει να θυμόμαστε ότι πριν από τον πόλεμο η αγορά πετρελαίου βρισκόταν γενικά σε υπερπροσφορά», δήλωσε ο Τζο Μπρουσουέλας, επικεφαλής οικονομολόγος της RSM US. «Μερικές φορές είναι καλύτερο να είσαι τυχερός παρά καλός».

Η μαζική αποδέσμευση πετρελαίου από στρατηγικά αποθέματα, καθώς και η απόφαση της κυβέρνησης Τραμπ να άρει κυρώσεις στο ρωσικό και ιρανικό πετρέλαιο, πρόσθεσαν ακόμη μερικές εκατοντάδες εκατομμύρια βαρέλια στην αλυσίδα εφοδιασμού, προσφέροντας προσωρινή ανακούφιση στην αγορά.

Ωστόσο, ακόμη και όλα αυτά μαζί καλύπτουν μόνο περίπου 8 εκατομμύρια βαρέλια ημερησίως από το κενό προσφοράς, σύμφωνα με τη Νατάσα Κανέβα, επικεφαλής στρατηγικής εμπορευμάτων της JPMorgan.

Τρίτον, η ζήτηση για πετρέλαιο μειώνεται.

Η ζήτηση έχει μειωθεί κατά τουλάχιστον 4,3 εκατομμύρια βαρέλια ημερησίως, σύμφωνα με την JPMorgan. Για σύγκριση, κατά την παγκόσμια χρηματοπιστωτική κρίση του 2009 η μείωση της ζήτησης ήταν μόλις 2,5 εκατομμύρια βαρέλια ημερησίως, ακόμη και όταν το πετρέλαιο είχε ξεπεράσει τα 140 δολάρια.

Μέρος των καταναλωτών περιορίζει τη χρήση καυσίμων λόγω του υψηλού κόστους. Όμως οι τιμές δεν είναι αρκετά υψηλές ώστε να εξηγούν τόσο μεγάλη πτώση στη ζήτηση.

Μία εξήγηση είναι ότι η κατάρρευση της προσφοράς είναι τόσο απότομη ώστε αποτυπώνεται πλέον και στη ζήτηση. Σε ορισμένες περιοχές του κόσμου — ιδιαίτερα στη Μέση Ανατολή και την Ασία — το πετρέλαιο και τα καύσιμα απλώς τελειώνουν.

Η Ευρώπη προειδοποιεί ήδη για επικείμενες ελλείψεις καυσίμων αεροσκαφών. Ελλείψεις πρώτων υλών για πλαστικά έχουν αναγκάσει ασιατικές χώρες να μειώσουν την παραγωγή ή ακόμη και να κλείσουν εργοστάσια. Η κατανάλωση υγραερίου στην Ινδία — βασικού καυσίμου για μαγείρεμα — έχει μειωθεί κατά 13%, σύμφωνα με την JPMorgan.

Δεν μπορούν να ζητήσουν προϊόντα που κυριολεκτικά δεν μπορούν να βρουν. Όταν η ζήτηση πέφτει, οι τιμές υποχωρούν επίσης.

Trump effect

Ακόμη και με 8 εκατομμύρια βαρέλια πρόσθετης προσφοράς και 4 εκατομμύρια βαρέλια μείωσης ζήτησης, η αγορά εξακολουθεί να απέχει από την αναπλήρωση των 14 εκατομμυρίων βαρελιών που χάθηκαν λόγω του αποκλεισμού των Στενών του Ορμούζ.

Άρα το πετρέλαιο θα έπρεπε να βρίσκεται πολύ υψηλότερα. Γιατί δεν συμβαίνει αυτό;

Η απάντηση είναι η κερδοσκοπία.

Το μεγαλύτερο μέρος των συναλλαγών στα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης πετρελαίου πραγματοποιείται από επενδυτές που θέλουν να εξασφαλίσουν μελλοντικές παραδόσεις αργού. Ωστόσο, περίπου το 11% των ανοιχτών θέσεων ελέγχεται από traders με κερδοσκοπικούς σκοπούς, οι οποίοι δεν ενδιαφέρονται ούτε να παραλάβουν φυσικό πετρέλαιο ούτε να προσφέρουν ρευστότητα βραχυπρόθεσμα στην αγορά.

Αυτές οι συναλλαγές έχουν δυσανάλογα μεγάλη επιρροή στις τιμές. Και σήμερα, οι traders στοιχηματίζουν ότι ο Πρόεδρος των Ηνωμένων Πολιτειών, Ντόναλντ Τραμπ, θα απεμπλακεί γρήγορα από τη σύγκρουση με το Ιράν, περιορίζοντας έτσι την άνοδο των τιμών.

«Πιστεύω ότι ο Λευκός Οίκος έχει καταφέρει να πείσει ένα τμήμα της αγοράς ότι ο πόλεμος θα τελειώσει σύντομα», δήλωσε η Χελίμα Κροφτ, επικεφαλής στρατηγικής εμπορευμάτων της RBC Capital Markets και πρώην αναλύτρια της CIA.

Γιατί οι τιμές μπορεί να εκτοξευθούν ξανά

Μέχρι στιγμής, οι Ηνωμένες Πολιτείες έχουν αποδειχθεί σχετικά προστατευμένες από τις ελλείψεις που καταγράφονται σε άλλες περιοχές του κόσμου. Με τη βενζίνη στα 4,30 δολάρια το γαλόνι, οι τιμές είναι υψηλές αλλά όχι σε ακραία επίπεδα, ενώ ακόμη και τα χαμηλότερα εισοδήματα συνεχίζουν σε γενικές γραμμές να διατηρούν τις συνήθεις καταναλωτικές τους συνήθειες, σύμφωνα με τη Bank of America.

Ωστόσο, τα αποθέματα που λειτουργούσαν ως «αμορτισέρ» εξαντλούνται γρήγορα. Τα αμερικανικά αποθέματα αργού μειώθηκαν απροσδόκητα κατά 6,2 εκατομμύρια βαρέλια την περασμένη εβδομάδα, σύμφωνα με την Υπηρεσία Πληροφοριών Ενέργειας των ΗΠΑ. Σημαντική πτώση καταγράφηκε επίσης στα αποθέματα βενζίνης και ντίζελ.

Τα αποθέματα που στηρίζουν σήμερα την αγορά μπορεί να επαρκούν μόνο για λίγους ακόμη μήνες.

Παρότι οι τιμές της βενζίνης εξαρτώνται λιγότερο από το πετρέλαιο της Μέσης Ανατολής σε σχέση με άλλα προϊόντα όπως τα πλαστικά ή τα καύσιμα αεροσκαφών, το αργό πετρέλαιο παραμένει η βασική πρώτη ύλη — και ήδη καταγράφει νέα ανοδική πορεία, με άνοδο 20% μέσα σε λιγότερο από δύο εβδομάδες.

Οι περιορισμοί στη λειτουργία των διυλιστηρίων θα εντείνουν ακόμη περισσότερο την πίεση όσο πλησιάζει το καλοκαίρι. Και οι ελλείψεις σε άλλες περιοχές του κόσμου αναμένεται αναπόφευκτα να επηρεάσουν και τις Ηνωμένες Πολιτείες, έστω και με χρονική καθυστέρηση.

«Ένα πράγμα είναι βέβαιο: έρχεται μια παγκόσμια κρίση προσφοράς και αυτό δεν έχει ακόμη αποτυπωθεί πλήρως στις τιμές», δήλωσε ο Σμιθ.

Την εξέλιξη επιβεβαίωσε ο επικεφαλής εσόδων και στρατηγικής της Warner Bros, Bruce Campbell, ο οποίος δήλωσε χαρακτηριστικά: «Το Netflix είχε το νόμιμο δικαίωμα να καλύψει την προσφορά της PSKY. Όπως όλοι γνωρίζετε, τελικά αποφάσισαν να μην το κάνουν αυτό. Αυτό οδήγησε στη συνέχεια σε μια υπογεγραμμένη συμφωνία με την PSKY από σήμερα το πρωί. Έτσι, εδώ έχουν τα πράγματα».

Ένα από τα μεγαλύτερα deals στην ιστορία των media

Η συμφωνία, η οποία περιλαμβάνει και χρέος περίπου 29 δισεκατομμυρίων δολαρίων, θεωρείται μία από τις σημαντικότερες ανακατατάξεις στην ιστορία του Χόλιγουντ, καθώς δημιουργεί έναν νέο πανίσχυρο όμιλο παραγωγής περιεχομένου.

Μέσω της εξαγοράς, η Paramount αποκτά πρόσβαση σε εμβληματικά franchise της Warner Bros, όπως τα «Φανταστικά Ζώα» και το «Matrix», ενισχύοντας σημαντικά το χαρτοφυλάκιο πνευματικής ιδιοκτησίας της.

Παράλληλα, η συμφωνία ανοίγει τον δρόμο για πιθανό συνδυασμό των streaming πλατφορμών HBO Max και Paramount+, με στόχο τη δημιουργία ενός ισχυρότερου ανταγωνιστή απέναντι στο Netflix, που κυριαρχεί σήμερα στην αγορά.

Η στάση του Netflix και ο πόλεμος προσφορών

Το Netflix, αν και είχε τη δυνατότητα να αντιπροσφέρει, τελικά επέλεξε να μην πλειοδοτήσει, αφήνοντας το πεδίο ελεύθερο για την ολοκλήρωση της συμφωνίας.

Η Paramount είχε καταθέσει προσφορά 31 δολαρίων ανά μετοχή, ξεπερνώντας την προηγούμενη πρόταση ύψους 27,75 δολαρίων ανά μετοχή, γεγονός που έπεισε τη διοίκηση της Warner Bros να προχωρήσει στη συμφωνία.

Η προσπάθεια εξαγοράς είχε ξεκινήσει ήδη από τα τέλη του περασμένου έτους, με την Paramount και τον επικεφαλής της, Ντέιβιντ Έλισον, να εντείνουν σταδιακά την πίεση, αυξάνοντας την προσφορά και βελτιώνοντας τους οικονομικούς όρους.

Μάλιστα, στην τελική πρόταση, η εταιρεία αύξησε το ποσό αποζημίωσης σε περίπτωση ακύρωσης της συμφωνίας στα 7 δισ. δολάρια, από 5,8 δισ. προηγουμένως.

Αντιδράσεις και φόβοι για μονοπωλιακές πρακτικές

Η συμφωνία αναμένεται να τεθεί υπό ενδελεχή έλεγχο από τις αντιμονοπωλιακές αρχές στις ΗΠΑ και διεθνώς, καθώς εκφράζονται ανησυχίες για περιορισμό του ανταγωνισμού.

Πολιτικοί και από τα δύο μεγάλα κόμματα προειδοποιούν ότι μια τέτοια συγχώνευση μπορεί να οδηγήσει σε λιγότερες επιλογές και υψηλότερο κόστος για τους καταναλωτές.

Την ίδια στιγμή, εκπρόσωποι της κινηματογραφικής βιομηχανίας εκφράζουν φόβους για πιθανές απώλειες θέσεων εργασίας, αλλά και για μείωση της παραγωγής κινηματογραφικών έργων, καθώς η συγκέντρωση ισχύος σε λιγότερους ομίλους ενδέχεται να αλλάξει ριζικά το τοπίο της παγκόσμιας ψυχαγωγίας.

Υπενθυμίζεται ότι τα καταστήματα θα παραμείνουν κλειστά τόσο την Πρωτοχρονιά όσο και την Παρασκευή 2 Ιανουαρίου – ημέρα κατά την οποία παραδοσιακά γίνεται απογραφή.

Με κανονικό ωράριο θα εξυπηρετήσουν σήμερα όλες οι μεγάλες αλυσίδες σούπερ μάρκετ.

Συγκεκριμένα:

• Σκλαβενίτης: 08:00 – 20:00
• ΑΒ Βασιλόπουλος: 08:00 – 20:00
• Μy Market: 08:00 – 20:00
• Γαλαξίας: 08:00 – 20:00
• LIDL: 07:45 – 20:00
• Μασούτης: 08:00 – 20:00
• Κρητικός: 08:00 – 20:00

Κανονικά στον πάγκο τους θα είναι σήμερα οι παραγωγοί στις λαϊκές αγορές, που λειτουργούν Τετάρτες. Αύριο βεβαίως θα είναι κλειστές όλες οι λαϊκές αγορές, ενώ κανονικά θα λειτουργήσουν από 2 έως 5 Ιανουαρίου.

Η 6η Ιανουαρίου είναι αργία (Θεοφάνεια) και από 7 Ιανουαρίου οι λαϊκές αγορές σε όλη τη χώρα θα προχωρήσουν σε πανελλαδική απεργία επ’ αόριστον.

Η απόφαση ελήφθη από κοινού από τους συλλογικούς φορείς πωλητών και παραγωγών, στηρίζοντας τις ευρύτερες αγροτικές κινητοποιήσεις και απαιτώντας μέτρα για τη μείωση του κόστους παραγωγής και τη στήριξη των αγροτών.

Τα βασικά αιτήματα που έχουν τεθεί περιλαμβάνουν την αντιμετώπιση της ακρίβειας στις λαϊκές αγορές, μείωση του κόστους παραγωγής, κατάργηση του τεκμαρτού τρόπου φορολόγησης και άμεση ανάκληση πρόσθετων φορολογικών επιβαρύνσεων.

Οι παραγωγοί τονίζουν ότι η απεργία αποτελεί «μήνυμα προς κάθε κατεύθυνση», καθώς οι λαϊκές αγορές αποτελούν παραδοσιακό στήριγμα για τα νοικοκυριά και τον πρωτογενή τομέα.

Ειδικότερα, το προτεινόμενο ωράριο προβλέπει λειτουργία από τις 09:00 έως τις 18:00 για σήμερα, ενώ για αύριο Κυριακή από τις 11:00 έως τις 18:00, αν και σε ορισμένες εμπορικές αλυσίδες ενδέχεται να υπάρξουν μικρές αποκλίσεις.

Υπενθυμίζεται ότι τα καταστήματα θα παραμείνουν κλειστά τόσο ανήμερα της Πρωτοχρονιάς όσο και στις 2 Ιανουαρίου, ημέρα που έχει καθιερωθεί για την «απογραφή» των επιχειρήσεων.

Το εορταστικό ωράριο των καταστημάτων διαμορφώνεται ως εξής:

• Σάββατο 27/12/2025: 09:00–18:00
• Κυριακή 28/12/2025: 11:00–18:00
• Δευτέρα 29/12/2025: 09:00–21:00
• Τρίτη 30/12/2025: 09:00–21:00
• Τετάρτη 31/12/2025: 09:00–18:00
• Πέμπτη 01/01/2026: Αργία
• Παρασκευή 02/01/2026: Κλειστά

Όπως επισημαίνει ο Εμπορικός Σύλλογος Αθηνών, το συγκεκριμένο ωράριο έχει ενδεικτικό και προαιρετικό χαρακτήρα, με τους εμπόρους να διατηρούν τη δυνατότητα προσαρμογών.

Πολλά μεγάλα μάρκετ θα είναι αύριο ανοιχτά, με διαφοροποιήσεις ανά αλυσίδα και περιοχή:

• ΑΒ Βασιλόπουλος: Ανοιχτά 11:00 – 20:00, ενώ σε πλήρη λειτουργία είναι τα AB Shop & Go (mini market), πολλά από τα οποία μένουν ανοιχτά έως αργά.
• Σκλαβενίτης: Ανοιχτά τα σούπερ μάρκετ 11:00 – 20:00
• Μασούτης: Ανοιχτά καταστήματα από 11:00 έως 16:00, σε επιλεγμένες περιοχές.
• My Market: Ανοιχτά καταστήματα με ωράριο 11:00 – 16:00.
• Market In: Ανοιχτά κανονικά σήμερα.
• ΚΡΗΤΙΚΟΣ: Ανοιχτά επιλεγμένα καταστήματα, ανά περιοχή.
• Lidl: Ανοιχτά καταστήματα, ανάλογα με την τοποθεσία.

Η ενεργοποίηση της Αρχής εγκαινιάζει τη μετάβαση σε ένα ενιαίο, ανεξάρτητο και συγκεντρωτικό σύστημα ελέγχου, με στόχο την ταχύτερη, αποτελεσματικότερη και διαφανέστερη αντιμετώπιση της παραβατικότητας στην αγορά. Βασικός πυλώνας του νέου μοντέλου αποτελεί η συγκέντρωση ελεγκτικών και κυρωτικών αρμοδιοτήτων σε έναν φορέα, περιορίζοντας τις γραφειοκρατικές επικαλύψεις και ενισχύοντας τη θεσμική συνοχή.

Ιδιαίτερη έμφαση δίνεται στην αξιοποίηση ψηφιακών εργαλείων και μηχανισμών ανάλυσης δεδομένων, που επιτρέπουν τον έγκαιρο εντοπισμό παραβατικών πρακτικών. Παράλληλα, θεσμοθετείται η δυνατότητα αυτεπάγγελτων ελέγχων, χωρίς τις χρονοβόρες διαδικασίες του παρελθόντος, καθώς και η επιτάχυνση της επιβολής προστίμων και διοικητικών κυρώσεων.

Στο ίδιο πλαίσιο, ενισχύεται ουσιαστικά και η προστασία του καταναλωτή, με απλουστευμένες διαδικασίες υποβολής καταγγελιών, βελτιωμένη διασύνδεση με άλλες ανεξάρτητες αρχές και αυξημένη διαφάνεια στη δημοσιοποίηση των αποτελεσμάτων των ελέγχων.

Ταυτόχρονα, ο υπουργός Ανάπτυξης υπέγραψε την απόφαση για τον διορισμό της Δέσποινα Τσαγγάρη στη θέση της διοικήτριας της νέας Ανεξάρτητης Αρχής.

Η νέα διοίκηση καλείται να θέσει τις βάσεις ενός σύγχρονου και αξιόπιστου θεσμού, ικανού να ανταποκριθεί στις απαιτήσεις μιας δυναμικής αγοράς, ενισχύοντας την εμπιστοσύνη πολιτών και επιχειρήσεων, με αιχμή τη διαφάνεια, τον υγιή ανταγωνισμό και την ουσιαστική προστασία του καταναλωτή.

Από τη Wall Street μέχρι τις αίθουσες συνεδριάσεων των επιχειρήσεων, η συζήτηση διχάζεται. Η μία πλευρά δείχνει τα πραγματικά κέρδη από τον τομέα των “εργαλείων” — ημιαγωγοί, μνήμες, δίκτυα, υπηρεσίες cloud — και τους πελάτες που πληρώνουν για AI ως μέρος της υποδομής. Οι υποστηρικτές λένε ότι η AI δεν είναι απλώς ένα κόλπο. Η άλλη πλευρά εστιάζει στο χάσμα ανάμεσα στη θεωρητική δυναμικότητα και την αποδεδειγμένη εμπορική αξιοποίηση: data centers που έχουν κρατηθεί για χρόνια, ενώ οι επιχειρήσεις προσκρούουν σε ελέγχους διακυβέρνησης, ανωνυμοποιημένα δεδομένα και διαδικασίες που δεν ξεφεύγουν ποτέ από το στάδιο του εργαστηρίου, ακόμα κι όταν οι ουρές παραγγελιών και οι ανάγκες ενέργειας διογκώνονται.

Μια προσέγγιση είναι να διαχωρίσουμε τη “φυσική” από τα οικονομικά. Η “φυσική” αφορά τους υποσταθμούς, τους μετασχηματιστές και τις συστοιχίες εξοπλισμού — ό,τι μπορείς να αγγίξεις με ατσάλινα παπούτσια. Τα οικονομικά είναι τα πολυετή συμβόλαια, οι προβλέψεις και η δυναμική της αφήγησης — ό,τι μοιάζει με χρήμα μέχρι να μην είναι πια. Όταν αυτά ευθυγραμμίζονται, έχουμε μια βιομηχανική ανάπτυξη που αυτοχρηματοδοτείται. Όταν όχι, ξεκινά η δύσκολη πορεία με άφθονη τριβή και προσεκτικές διατυπώσεις στις τηλεδιασκέψεις αποτελεσμάτων που οδηγούν τους αναλυτές πίσω στα πρακτικά («ακολουθία υλοποιήσεων», «ετοιμότητα πελατών», «διαχείριση επενδύσεων», «αναγνώριση εσόδων σε επόμενα τρίμηνα»).

Ακόμη και ο Sam Altman, διευθύνων σύμβουλος της OpenAI, προειδοποίησε ότι οι επενδυτές είναι «υπερβολικά ενθουσιασμένοι». Τον Αύγουστο του 2025, δήλωσε ότι οι αγορές τρέχουν μπροστά από την πραγματικότητα — και πως πάντα ακολουθεί “hangover” όταν τα κεφάλαια ρέουν πιο γρήγορα από ό,τι δικαιολογεί η τεχνολογία. «Όταν δημιουργούνται φούσκες, έξυπνοι άνθρωποι ενθουσιάζονται υπερβολικά με έναν πυρήνα αλήθειας», είπε — θεωρώντας ότι η AI βρίσκεται ακριβώς σε αυτή τη φάση.

Τα δεδομένα δείχνουν το ρίσκο

Η ακαδημαϊκή κοινότητα είναι εξίσου ευθύβολη. Έρευνα του MIT διαπίστωσε ότι το 95% των εταιρικών έργων παραγωγικής AI δεν έχουν αποφέρει κέρδος — ποσοστό που έρχεται σε αντίθεση με τις τρισεκατομμυρίων προσδοκίες της αγοράς.

Δύο εταιρείες αποτυπώνουν καλύτερα τον διχασμό μεταξύ άνθησης και φούσκας. Η Nvidia αποδεικνύει ότι υπάρχουν ήδη πραγματικά κέρδη στην AI, με ιστορικά έσοδα data center ($46,7 δισ. το δεύτερο τρίμηνο του 2025) και προβλέψεις που μετατρέπουν κάποτε εξωπραγματικούς αριθμούς σε νέα κανονικότητα — παρόλο που η ανάπτυξη άρχισε να δείχνει σημάδια επιβράδυνσης μετά από πρωτοφανή πορεία.

Αντίθετα, η Oracle δείχνει πόσο φουσκωμένες μπορεί να γίνουν οι μελλοντικές προσδοκίες — με ένα backlog που εκτοξεύτηκε λόγω συμφωνίας πέντε ετών ύψους $300 δισ. με την OpenAI που ξεκινά το 2027 και εξηγεί μεγάλο μέρος της ξαφνικής ανόδου εσόδων της.

Ανάλογα με το ποια ιστορία προβάλλεις περισσότερο, η AI μοιάζει είτε με άνθηση μιας γενιάς είτε με φούσκα έτοιμη να σκάσει. Οι δύο εταιρείες αναδεικνύουν την ένταση στο επίκεντρο του debate: μια εισπράττει τώρα, άλλη στηρίζεται στις υποσχέσεις για το αύριο. Η τεχνολογία λειτουργεί, αλλά ο ρυθμός εμπορευματοποίησης ίσως δεν συμβαδίζει με τη ροή κεφαλαίων.

Η εικόνα μέσα από τους αριθμούς

Τα εντυπωσιακά τρίμηνα των κατασκευαστών chip ενισχύουν το σενάριο των άμεσων εσόδων. Οι cloud πλατφόρμες αποδίδουν μεγάλο μέρος της ανάπτυξής τους στην AI, καθιστώντας την υιοθέτηση αναπόσπαστη. Παράλληλα όμως, οι κρατήσεις δυναμικότητας ύψους εκατοντάδων δισεκατομμυρίων υποστηρίζουν την ανάγκη για προσοχή.

Η απάντηση βρίσκεται στη λεπτομέρεια: κεφάλαια που μετατρέπονται σε έσοδα, κόστη που διαμορφώνονται σε βιώσιμες τιμές και φιλοδοξίες που ξεπερνούν τα τελευταία εμπόδια υιοθέτησης.

Είναι λοιπόν φούσκα ή άνθηση; Η απάντηση εξαρτάται από τη μετατροπή και τον χρονισμό. Αν τα βασικά “μηχανάκια” της AI (chip, μνήμες, δίκτυα, cloud κλπ.) συνεχίσουν να μετατρέπουν επενδύσεις σε έσοδα ενώ μειώνεται το μοναδιαίο κόστος, τότε μιλάμε για έναν ανθεκτικό κύκλο υποδομών — περισσότερο σαν την άνθηση του mobile ή του cloud παρά σαν επανάληψη του dot-com. Μια φούσκα στην περιφέρεια και μια άνθηση στον πυρήνα μπορούν να συνυπάρχουν στα διαφορετικά επίπεδα του οικοσυστήματος.

Οι αγορές τιμολογούν χρόνια διψήφιου ρυθμού αύξησης ζήτησης για cloud AI· συνεχή ζήτηση για premium accelerators και υψηλής ταχύτητας μνήμη· αλλά και ένα δεύτερο κύμα λογισμικού που θα αποφέρει έσοδα πέρα από τον αρχικό εντυπωσιασμό. Το βλέπουμε στα backlogs και στις κρατήσεις χωρητικότητας που αντιμετωπίζονται σχεδόν σαν μετρητά.

Οι κίνδυνοι μιας πιθανής «έκρηξης»

Ηγεσία υπάρχει σε λίγους παίκτες· όταν ένας ηγέτης «βήξει» — χαμηλότερη συνεισφορά AI ή μετατόπιση στις προβλέψεις — οι δείκτες κλονίζονται άμεσα. Αυτή η ευθραυστότητα δεν αποτελεί απόδειξη φούσκας αλλά υπενθύμιση ότι πολλά κεφάλαια βασίζονται στις κινήσεις λίγων εταιρειών.

Αν «σκάσει» η αγορά δεν θα θυμίσει το blackout του 2000 στο dot-com· απλώς οι προσδοκίες θα τρέχουν πιο γρήγορα από τις δυνατότητες των data centers. Τα πρώτα σημάδια θα φανούν στα υποσημειώσεις: το μερίδιο ανάπτυξης cloud λόγω AI σταματά να αυξάνεται· τα έσοδα που βασίζονται σε μεγάλα backlogs καθυστερούν περισσότερο από το αναμενόμενο.

Οι εφαρμογές θα δεχτούν πρώτες το πλήγμα· ακολουθούν τα λιγότερο κρίσιμα τμήματα υποδομών. Ο φυσικός εξοπλισμός θα παραμείνει — αυτό που θα αλλάξει είναι οι αποτιμήσεις.

Πώς φτάσαμε εδώ – Διαφορές με το παρελθόν

Η εκτίναξη της AI οφείλεται στη σύμπτωση δύο καμπυλών: η ωριμότητα των μοντέλων συνέπεσε χρονικά με την ολοκλήρωση κρίσιμων έργων εκσυγχρονισμού δεδομένων/ασφάλειας στους πελάτες. Ταυτόχρονα, οι μεγαλύτεροι αγοραστές «κλείδωσαν» χρόνια δυναμικότητας (chip, ισχύς, γη), μετατρέποντας μια αφηρημένη ιστορία σε βιομηχανικό σχέδιο.

Τα τελευταία χρόνια κυριάρχησαν τρεις φάσεις: έλλειψη (scarcity), επέκταση (scale) κι έπειτα αυστηρός έλεγχος (scrutiny). Η έλλειψη έκανε τα χρονοδιαγράμματα παράδοση προϊόντος πολύτιμα: αν μπορούσες να παραλάβεις κορυφαίους accelerators μπορούσες άμεσα να τους διαθέσεις στην αγορά. Ακολούθησε επέκταση καθώς τα clouds ανέπτυξαν ειδικές υποδομές AI παντού· πολλές πλατφόρμες απέδωσαν διψήφιο ποσοστό ανάπτυξης στις υπηρεσίες AI — στοιχεία ορατά στα πρακτικά των αναλυτών.

Τώρα βρισκόμαστε στη φάση της αυστηρότερης αξιολόγησης: οι πελάτες εξετάζουν συνολικό κόστος ιδιοκτησίας (TCO), καθυστέρηση (latency), αξιοπιστία και διακυβέρνηση. Μέσα στις επιχειρήσεις, τα πιλοτικά έργα διαχωρίζονται: κάποια αλλάζουν ουσιαστικά τις εργασιακές ροές (P&L), άλλα εντυπωσιάζουν μόνο στις παρουσιάσεις αλλά αποτυγχάνουν στην παραγωγή.

Τι διαφέρει από το 1999; Τα σημερινά θεμέλια της αγοράς

Τρεις βασικές διαφορές ξεχωρίζουν σήμερα: Πρώτον, υπάρχουν ήδη κέρδη στον πυρήνα — chips και clouds παράγουν ρευστότητα που χρηματοδοτεί νέα κύματα επένδυσης χωρίς εξάρτηση από εύθραυστη χρηματοδότηση μέσω μετοχών.

Δεύτερον, οι υποδομές είναι χειροπιαστές κι εξαρτώνται από την ενέργεια: ακόμα κι αν συμπιεστούν τα περιθώρια κέρδους ή μειωθούν οι πολλαπλασιαστές αξίας (multiples), data centers και υποσταθμοί παραμένουν ως περιουσιακά στοιχεία για τον επόμενο κύκλο.

Τρίτον, η καμπύλη κόστους πέφτει γρήγορα: καλύτεροι accelerators, πιο πυκνή HBM μνήμη και έξυπνοι schedulers μειώνουν συνεχώς το κόστος ανά μονάδα χρήσιμης ισχύος. Αυτή η φάση μπορεί να υπερεκτιμήσει τη ζήτηση λόγω υψηλών κεφαλαιουχικών επενδύσεων — αλλά δεν βασίζεται μόνο στο hype ή στα clicks όπως στο dot-com.

Το αισιόδοξο σενάριο – Απόδοση & αυτοτροφοδότηση

Το bull case βασίζεται στη μετατροπή κεφαλαίου σε έσοδα στα επίπεδα chip/cloud κι έπειτα σε παραγωγικότητα στο επίπεδο εφαρμογής. Ο ρυθμός πτώσης του κόστους («slope») διευρύνει τις περιπτώσεις χρήσης που συμφέρουν οικονομικά· όταν αυτές οι γραμμές κινούνται σωστά, δημιουργείται ένας αυτοτροφοδοτούμενος κύκλος: τα κέρδη χρηματοδοτούν νέες εγκαταστάσεις· περισσότερες εγκαταστάσεις μειώνουν περαιτέρω το κόστος· χαμηλότερο κόστος ανοίγει νέες αγορές — ένας φαύλος κύκλος ανάπτυξης.

Στον πυρήνα, τα ταμεία γεμίζουν συνεχώς: data-center chips πωλούνται όσο γρηγορότερα παράγονται· πελάτες υιοθετούν νέες αρχιτεκτονικές αυξάνοντας τα κόστη αλλαγής παρόχου προς όφελος όσων παραδίδουν μαζικά λύσεις.

Στο μέσο της αλυσίδας αξίας (stack), τα clouds έχουν πλέον περάσει από το στάδιο του πειραματισμού στο τιμολογήσιμο προϊόν — με σημαντικό ποσοστό ανάπτυξης λόγω φορτίων εργασίας σχετικών με την AI.

Υπάρχει επίσης μονοπάτι εξάρτησης: όταν μια επιχείρηση έχει στήσει pipelines δεδομένων & ασφάλειας για workflows εμπλουτισμένα με AI δύσκολα κάνει πίσω – στόχος δεν είναι η τελειότητα αλλά «αρκετά καλό στη σωστή τιμή». Καθώς οι χρήσεις ξεπερνούν την πρωτοτυπία (copilots που εξοικονομούν ώρες εργασίας ή support agents που μειώνουν χρόνο επίλυσης), οι σχετικές δαπάνες εδραιώνονται στον προϋπολογισμό.

Το σενάριο-«αρκούδα»: Οι καθυστερήσεις & ο κίνδυνος υπερεπένδυσης

Το απαισιόδοξο σενάριο δεν λέει πως η AI δεν κάνει τίποτα· λέει πως το χρήμα καταφθάνει βάσει συμβολαίων (χρέος-αποσβέσεις-ενοίκια-ρεύμα), ενώ η εμπορευματοποίηση κολλά στη διαδικασία προμήθειας-ενσωμάτωσης-διακυβέρνησης. Αυτή η χρονική ασυμφωνία πιέζει πρώτα τις αποτιμήσεις των εταιρειών γιατί οι τιμές αντιδρούν πολύ πριν ολοκληρωθούν έργα data center.

Υπάρχει επίσης συγκέντρωση κινδύνου στους λίγους μεγάλους παίκτες: μια αλλαγή στη διατύπωση προβλέψεων μπορεί να οδηγήσει σε αναταράξεις στους χρηματιστηριακούς δείκτες. Όταν εμφανίζονται όροι όπως «sequencing» ή «customer digestion», η αγορά ερμηνεύει καθυστέρηση — κι αυτό αντανακλάται αμέσως στις τιμές.

Ο κίνδυνος υπερεπένδυσης εμφανίζεται όταν ολοκληρώνονται οι αποσβέσεις αλλά δεν υπάρχουν αρκετά πληρωμένα workloads. Ξεκινά στα περιθώρια: πελάτες χρησιμοποιούν χωρητικότητα αλλά επιλέγουν παλαιότερο hardware λόγω κόστους· μειώνεται η χρήση premium instances· προσφέρονται εκπτώσεις για να διατηρούνται γεμάτα τα clusters.

Eμπόδια – Ενέργεια & πολιτική

Η ενέργεια αποτελεί τη νέα “αλυσίδα εφοδιασμού”. Ουρές σύνδεσης στο δίκτυο ηλεκτρικής ενέργειας ή αντιδράσεις τοπικών κοινωνιών μπορούν να καθυστερήσουν έργα κατά τρίμηνα. Τα έσοδα ακολουθούν τη διαθεσιμότητα ενέργειας κι όχι τις ανακοινώσεις τύπου. Παγκοσμίως εκτιμάται ότι η ζήτηση ισχύος των data centers θα υπερδιπλασιαστεί ως το τέλος της δεκαετίας· στις ΗΠΑ μπορεί να φτάσει σχεδόν το 10% του συνολικού φορτίου έως το 2030.

Οι κανονιστικές απαιτήσεις δυσκολεύουν ακόμη περισσότερο την κατάσταση:. Στην Ευρώπη εφαρμόζονται νέες υποχρεώσεις για πάροχους γενικής χρήσης μοντέλων AI αυξάνοντας κύκλο υλοποίησης και σταθερό κόστος. Εντός επιχειρήσεων παραμένουν δύσκολες εργασίες όπως καθαρισμός δεδομένων ή επανασχεδιασμός workflows – έτσι CFOs προτιμούν να χρηματοδοτούν βασικές υποδομές αντί για πειραματισμούς εφαρμογών.

Tι πρέπει να προσέξουμε στη συνέχεια;

Ο κύκλος hype τελείωσε – τώρα ξεκινά ο λογιστικός κύκλος. Αυτό που έχει σημασία είναι αν “φυσική” κι οικονομικά ευθυγραμμίζονται: χωρητικότητα παραγγέλλεται-παραδίδεται-ενεργοποιείται μόνο αν αξιοποιείται εμπορικά χωρίς διάβρωση περιθωρίων κέρδους στην πορεία προς την ανάπτυξη.

Η μεγάλη δοκιμασία μετατροπής:. Μπορεί ο κλάδος να μετατρέψει megawatts & μέταλλο σε σταθερά υψηλής ποιότητας έσοδα πιο γρήγορα απ’ όσο καταναλώνονται από αποσβέσεις/κανονισμούς/καθυστερήσεις δικτύου;

Mετατροπή capex σε έσοδα:. Το παν είναι η χρήση – premium instances πρέπει να δουλεύουν πολλές ώρες πραγματικά κι όχι μόνο να γεμίζουν τίτλους ειδήσεων. Οι λίστες αναμονής πρέπει να μικραίνουν επειδή καλύφθηκε η ζήτηση κι όχι επειδή χάθηκε ο ενθουσιασμός. Τα έσοδα cloud πρέπει όχι μόνο ν’ αυξάνονται γενικά αλλά συγκεκριμένα λόγω υπηρεσιών AI χωρίς διάβρωση μικτού περιθωρίου κέρδους.

Bιωσιμότητα & αξία στην αλυσίδα

Bιωσιμότητα:. Τα backlogs & κρατήσεις χωρητικότητας γίνονται πραγματικά χρήματα μόνο όταν εκδίδονται τιμολόγια κι εισρέει ρευστό σύμφωνα με τον χρονισμό της Wall Street — όσο μεγαλύτερη εξάρτηση υπάρχει από λίγους πελάτες τόσο πιο δυαδικός γίνεται ο ρυθμός είσπραξης εσόδων.

Mονάδες κόστους & τιμολογιακή δύναμη:. Κόστη & τιμές πρέπει ν’ ανταμώνουν καθώς μεγαλώνει ο όγκος χρήσης – στόχος είναι λιγότερες χαμένες διεργασίες & έξυπνη δρομολόγηση ώστε κάθε query κοστίζει λιγότερο κάθε τρίμηνο χωρίς διάβρωση περιθωρίου κέρδους ανά χρήση.

Aξία ανά επίπεδο:. Υποδομές κρατούν μεγαλύτερη αξία όταν υπάρχει ενεργειακή σπανιότητα & εξοπλισμός ειδικού σκοπού δύσκολα αντικαθίσταται φτηνότερα – τότε chips-HBM-advanced cooling-γη-ρεύμα έχουν μεγαλύτερη σημασία απ’ όνομα μάρκετινγκ· πλατφόρμες (clouds/hosts) κρατούν αξία όταν αυξάνεται το κόστος αλλαγής παρόχου ενώ υπηρεσίες AI συνδυάζονται σε πακέτα· εφαρμογές κρατούν αξία μόνο όταν αντικαθιστούν εργασία αντί απλώς να “στολίζουν” workflows – «κόψαμε βήματα», «μειώσαμε χρόνους», «καταργήσαμε ουρές/άδειες» είναι βιώσιμες αφηγήσεις εφαρμογής ενώ αν προσφέρουν μόνο ευχαρίστηση χωρίς ουσιαστικό όφελος θα περικοπούν μόλις χρειαστεί περιστολή δαπανών.

Kρίσιμες ημερομηνίες & καταλύτες

Eπιχειρησιακά αποτελέσματα hyperscalers/chip makers:. Θα δείξουν αν συνεχίζεται η ανάπτυξη λόγω AI και αν χρειάζονται αναθεωρήσεις capex – όταν ανάπτυξη επιταχύνεται ενώ capex μειώνεται έχουμε ένδειξη boom· όταν πέφτουν μαζί έχουμε επιβράδυνση/κόπωση αγοράς.
Kανονιστικές αλλαγές:. Επηρεάζουν χρονοδιαγράμματα – στην Ευρώπη νέοι κανόνες για μοντέλα γενικής χρήσης αυξάνουν fixed costs/κύκλο υλοποίησης ενώ περιορισμοί εξαγωγής chips καθορίζουν ποιος αγοράζει τι.
Bασικές εγκρίσεις/λειτουργίες δικτύου:. Εγκρίσεις utilities–λειτουργίες interconnect–ενεργοποίηση υποσταθμών ανά περιοχή συχνά κάνουν τη διαφορά στην υλοποίηση έργων.

Tελικός απολογισμός – άνθηση ή φούσκα;

Aυτό που βλέπουμε σήμερα μοιάζει λιγότερο με dot-com bubble και περισσότερο με έκρηξη υποδομών όπου υπάρχουν θύλακες υπερβολής.
Στον πυρήνα λειτουργούν πραγματικές επιχειρήσεις που παράγουν πραγματικά χρήματα ενώ στην περιφέρεια προσδοκίες τρέχουν συχνά πιο γρήγορα απ’ όσο μπορούν ν’ ανταποκριθούν πελάτες ή ενεργειακά δίκτυα.
Aν συνεχίσουν οι συνεισφορές cloud-AI–αν μετατραπούν on time backlogs–κι αν συνεχίσει πτώση μοναδιαίου κόστους–τότε εκ των υστέρων θα φαίνεται προφανής μια εποχή άνθησης.
Αν υπάρξει καθυστέρηση αναγνωρίσεων–αν στοιβάζονται εμπόδια ενέργειας/πολιτικής–οι πιέσεις θα φανούν πρώτα στις μετοχές πριν φανούν στους υποσταθμούς.
Όπως κι αν εξελιχθεί όμως–rack–μετασχηματιστές–οπτικές ίνες δεν πρόκειται να εξαφανιστούν – έτσι αυτή η συζήτηση αφορά τελικά τη μετατροπή & τον ρυθμό υλοποίησης κι όχι την πίστη στην τεχνολογία.

Πηγή: qz.com

Ειδικότερα, ο ρυθμός του Γενικού Δείκτη στην κυριολεκτικά «ζάλισε» τους επενδυτές λόγω των εναλλαγών, καθώς πηγαινοερχόταν από το αρνητικό στο θετικό πρόσημο και τελικά την τελευταία στιγμή απογειώθηκε κι έκλεισε στο υψηλό ημέρας των 2.110,14 μονάδων με άνοδο 0,58%.

Ο τραπεζικός δείκτης γύρισε θετικός στο τελευταίο μισάωρο και έκλεισε στις 2.464,25 μονάδες με +0,25%, ο δείκτης FTSE της υψηλής κεφαλαιοποίησης ενισχύθηκε κατά 0,53% στις 5.340,41 μονάδες, ενώ ο FTSEM της μεσαίας κεφαλαιοποίησης ενισχύθηκε κατά 0,84% στις 2.873,46 μονάδες. Τραπεζικές μετοχές, ΔΕΗ, Τζάμπο έκαναν το ανοδικό θαύμα τους κι ο τζίρος άγγιξε τα 239,49 εκ. ευρώ. με τον όγκο των συναλλαγών στα 49,40 εκατ. τεμάχια.

Ο τραπεζικός κλάδος, εν μέρει, έδωσε το «σπρώξιμο», που χρειαζόταν στον Γενικό Δείκτη, ο οποίος μετά τη Δευτέρα, που έκλεισε αρνητικά στο -1,14, κέρδισε τις επόμενες 4 συνεδριάσεις και πήρε τα πάνω του κατά 1,61%. Ανέκτησε έτσι το Χρηματιστήριο Αξιών Αθηνών, το επίπεδο των 2.100 μονάδων για πρώτη φορά μετά τον περασμένο Αύγουστο.

Ειδικότερα, ο Γενικός Δείκτης σταθεροποιήθηκε τελικά στο υψηλό ημέρας των 2.110,14 μονάδων με άνοδο 0,58%, φέρνοντας αισιοδοξία και ικανοποίηση. Όμως, οι τιμές του πετρελαίου πάλι, κινήθηκαν πτωτικά και κάποιοι εκτιμούν ότι αυτό συνέβη ετά τη συμφωνία ειρήνευσης στην Γάζα. Το Brent έκλεισε στα 64 δολ. και το αμερικανικό WTI στα 60,3 δολ. με αρνητικό πρόσημο -1,8%.

Η Eurobank με τον μεγαλύτερο τζίρο της ημέρας με 46,9 εκατ. στα 3,66 ευρώ με +1,67%, η ΕΤΕ (31 εκατ.) στα 13,93 με +0,5% και η Πειραιώς (22,3 εκατ.) στα 7,61 με +0,49%, ενώ η Alpha (32,3 εκατ.) υποχώρησε στα 3,77 με -1,46%.

Στον διεθνή χώρο, η Γουόλ Στριτ ανέβηκε μετά τη χθεσινή πτώση του δείκτη Dow Jones. Ο γενικός δείκτης στο Χρηματιστήριο της Νέας Υόρκης έκλεισε στο +0,3%, ο S&P 500 στο +0,2% και ο Nasdaq στο +0,25%, στο πρώτο μισάωρο.

Στον ευρωπαϊκό χώρο και συγκεκριμένα στη Γαλλία οι πολιτικές εξελίξεις επηρέασαν και το Χρηματιστήριο. Ο CAC 40 κατέβηκε στο -0,25% εν αναμονή των ανακοινώσεων Μακρόν για νέο πρωθυπουργό. Το γερμανικό χρηματιστήριο έκλεισε με τον δείκτη DAX στο -0,3%, ενώ στην Ιταλία ο δείκτης FTSE MIB στο -0,45%. Ελάχιστες αλλαγές στον βρετανικό FTSE 100 στο -0,1% ενώ τα διεθνή ομόλογα είχαν γενικά  αρνητικό πρόσημο. Ο χρυσός σε διεθνή χρηματιστήρια σημείωσε πτώση γύρω στο 2,5% ενώ σήμερα επιχειρήθηκε άνοδος.

Το θέμα της παχυσαρκίας απασχολεί πιο έντονα τους πολίτες αλλά και τους ενδοκρινολόγους καθώς επισείει μια σειρά από άλλα προβλήματα: καρδιολογικά, κοινωνικά κ.ά. Αλλά κάποιοι βρήκαν τρόπο ν΄ αυξήσουν τα χρήματά τους, επενδύοντας σ΄ αυτόν τον τομέα, που συνδέεται όχι μόνο με ιατρικούς λόγους αλλά και με τη βιομηχανία της ομορφιάς και θεωρείται από τους πλέον ελπιδοφόρους για τους επενδυτές. Ωστόσο, οι ασθενείς θα πρέπει να είναι πολύ προσγειωμένοι για σκευάσματα που κυκλοφορούν στην αγορά ακόμη και νόμιμα αλλά δεν είναι κατάλληλα για τους ίδιους.

Η Eli Lilly σύμφωνα με το cnbc.com, ανακοίνωσε σήμερα πως ετοιμάζει χάπι για την παχυσαρκία, το οποίο είναι υπό έρευνα. δήλωσε ότι θα δαπανήσει 6,5 δισεκατομμύρια δολάρια για την κατασκευή μιας μονάδας παραγωγής στο Χιούστον του Τέξας, με στόχο την ενίσχυση της παραγωγής φαρμάκων μικρών μορίων της εταιρείας, συμπεριλαμβανομένου του στενά παρακολουθούμενου πειραματικού χαπιού για την παχυσαρκία.

Το εργοτάξιο θα δημιουργήσει 615 θέσεις εργασίας στην ευρύτερη περιοχή του Χιούστον, συμπεριλαμβανομένων μηχανικών υψηλής εξειδίκευσης, επιστημόνων, προσωπικού επιχειρήσεων και τεχνικών εργαστηρίων, καθώς και 4.000 θέσεις εργασίας στον κατασκευαστικό τομέα.

Είναι το δεύτερο σε μια σειρά τεσσάρων νέων εργοστασίων που σχεδιάζει η φαρμακευτική εταιρεία στις ΗΠΑ. Η παραγωγή φαρμάκου θα γίνει εντός πέντε ετών αλλάζοντας την αγορά φαρμάκου όχι μόνο στις ΗΠΑ αλλά και στον ευρωπαϊκό χώρο, που έχει σημαντική παρουσία αλλά παίζοντας ρόλο καθοριστικό και για τις τιμές σε ολόκληρο τον κόσμο.

Η εταιρεία στρέφεται στην ορφοργλιπρόνη για την παχυσαρκία και προσπαθεί να διατηρήσει την κυριαρχία της στην ακμάζουσα αγορά των GLP-1.

Είναι η δεύτερη σε μια σειρά νέων προγραμματισμένων επενδύσεων στις ΗΠΑ από την φαρμακευτική εταιρεία. Η Eli Lilly ανακοίνωσε τον Φεβρουάριο ότι θα δαπανήσει τουλάχιστον 27 δισεκατομμύρια δολάρια για την κατασκευή τεσσάρων νέων εγχώριων εργοστασίων παραγωγής, προσθέτοντας στα 23 δισεκατομμύρια δολάρια σε προηγούμενες επενδύσεις από το 2020.

«Οι νέες μας εγκαταστάσεις στο Χιούστον θα ενισχύσουν την ικανότητα της Lilly να παρασκευάζει ορφοργλιπρόνη σε μεγάλη κλίμακα και, εάν εγκριθεί, θα βοηθήσουν στην αξιοποίηση των δυνατοτήτων του φαρμάκου ως θεραπεία για την παχυσαρκία και τον διαβήτη τύπου 2 για δεκάδες εκατομμύρια ανθρώπους παγκοσμίως που προτιμούν την ευκολία ενός χαπιού που μπορεί να ληφθεί χωρίς περιορισμούς στο φαγητό και το νερό», δήλωσε στην ανακοίνωση ο Διευθύνων Σύμβουλος της Eli Lilly, Ντέιβιντ Ρικς.

Οι φαρμακευτικές εταιρείες αγωνίζονται να αυξήσουν την παραγωγή τους για τις ΗΠΑ, καθώς ο Πρόεδρος Ντόναλντ Τραμπ θεωρεί πως υπάρχει περιθώριο ανάπτυξής τους κι απειλεί να επιβάλει δασμούς στα φαρμακευτικά προϊόντα που εισάγονται στις ΗΠΑ.

Ο Τραμπ δήλωσε ότι αυτοί οι δασμοί θα ενθαρρύνουν τις εταιρείες να επαναφέρουν την παραγωγή τους, αφού η εγχώρια παραγωγή φαρμάκων συρρικνώθηκε δραματικά την τελευταία δεκαετία.

Τα φάρμακα μικρών μορίων, τα οποία συχνά διατίθενται σε μορφή χαπιού, είναι πιο βολικά για τους ασθενείς από τα ενέσιμα φάρμακα και είναι γενικά ευκολότερα και φθηνότερα στην παραγωγή σε μεγάλη κλίμακα. 

Με τη Novo Nordisk και την Eli Lilly να ηγεμονεύουν στον κλάδο της παχυσαρκίας κι άλλοι πανίσχυροι παίκτες έχουν ετοιμάσει ή προετοιμάζονται και στις ΗΠΑ αλλά και στην Ευρώπη.

Παρά τις προσπάθειες που γίνονται είτε από γιατρούς είτε από φαρμακευτικές εταιρείες, όλος ο ιατρικός κόσμος προειδοποιεί για τα χάπια ή τις θεραπείες και τις δίαιτες, που πρέπει να είναι εξατομικευμένες. Τα τελευταία χρόνια έχει ενταθεί το πρόβλημα με ασθενείς που ζητούν άμεσα αποτελέσματα για την παχυσαρκία και χρησιμοποιούν σκευάσματα ακατάλληλα με ολέθρια αποτελέσματα για τον εαυτό τους θέτοντας σε κίνδυνο ακόμη και τη ζωή τους.

Η αγορά συμπλήρωσε εννέα συνεχόμενες συνεδριάσεις, στη διάρκεια των οποίων ο βασικός χρηματιστηριακός δείκτης καταγράφει συνολικά κέρδη 8,48%.

Συνεχή υψηλά, σερί θετικών αποδόσεων, με εικόνα κερδοφορίας και αύξηση των συναλλαγών, συνθέτουν ένα καλό σκηνικό στη χρηματιστηριακή αγορά, η οποία τον Ιούλιο συμπλήρωσε εννέα μήνες ανόδου, ένα ανεπανάληπτο ρεκόρ για πρώτη φορά στα χρηματιστηριακά χρονικά και συνεχίζει δυναμικά και τον Αύγουστο.

Στη διάρκεια των εννέα τελευταίων μηνών, από τις αρχές Νοεμβρίου 2024 έως και σήμερα 14 Αυγούστου 2025, ο βασικός χρηματιστηριακός δείκτης καταγράφει συνολικά κέρδη 53,77%, ενώ ο τραπεζικός δείκτης κέρδη 105,02%.

Ισχυρή συνεχίζει να είναι η παρουσία των ξένων επενδυτών στην ελληνική αγορά, με τη συμμετοχή τους στη συναλλακτική δραστηριότητα να διαμορφώνεται στο 64,4%, τον Ιούλιο 2025 (σε σχέση με το 61,9% τον προηγούμενο μήνα).

Η αξία συναλλαγών για τον μήνα Ιούλιο έφτασε τα 199,02 εκατ. ευρώ σημειώνοντας αύξηση κατά 25,84% από τη συναλλακτική δραστηριότητα του προηγούμενου, ενώ σε σχέση με τον Ιούλιο 2024, σημειώθηκε αύξηση 135,42%.

O Γενικός Δείκτης Τιμών έκλεισε την εβδομάδα στις 2.126,18 μονάδες, έναντι 2.070,13 μονάδων την προηγούμενη εβδομάδα, σημειώνοντας εβδομαδιαία άνοδο 2,71%. Από τις αρχές Αυγούστου ενισχύεται κατά 6,60% και από τις αρχές του έτους καταγράφει κέρδη σε ποσοστό 44,67%.

Ο δείκτης της υψηλής κεφαλαιοποίησης FTSE/ASE 25 έκλεισε την εβδομάδα με άνοδο 2,74% και από τις αρχές του 2025 σημειώνει κέρδη σε ποσοστό 50,09%.

Ο δείκτης της μεσαίας κεφαλαιοποίησης FTSE MID έκλεισε με εβδομαδιαία άνοδο 1,48%, ενώ από τις αρχές του έτους σημειώνει άνοδο 27,18%.

Ο τραπεζικός δείκτης έκλεισε την εβδομάδα με άνοδο 2,56%, ενώ από τις αρχές του 2025 σημειώνει κέρδη σε ποσοστό 82,84%.

Η συνολική αξία των συναλλαγών στις συνεδριάσεις αυτής της εβδομάδος ανήλθε στα 857,725 εκατ. ευρώ, ενώ η μέση ημερήσια αξία συναλλαγών διαμορφώθηκε στα 214,431 εκατ. ευρώ, από 273,049 εκατ. ευρώ της περασμένης εβδομάδος.

Η συνολική κεφαλαιοποίηση της αγοράς την εβδομάδα αυτή αυξήθηκε κατά 4,388 δισ. ευρώ και διαμορφώνεται στα 148,571 δισ. ευρώ, ενώ από τις αρχές του 2025 είναι αυξημένη κατά 45,431 δισ. ευρώ.

• Τα στοιχεία της ΕΛΣΤΑΤ για τον Μάιο 2025 δείχνουν συνολική μείωση όγκου πωλήσεων κατά 5,6% σε ετήσια βάση, με σημαντικές απώλειες σε ένδυση-υπόδηση (-12,8%), τρόφιμα-ποτά-καπνό (-10,3%) και καύσιμα (-9%).
• Αντίθετα, αύξηση σημειώθηκε σε φαρμακευτικά-καλλυντικά (+4,4%) και οικιακό εξοπλισμό (+2,8%).

Σύμφωνα με την έρευνα οικονομικής συγκυρίας του ΙΟΒΕ για τον Ιούλιο, οι επιχειρηματικές προσδοκίες στο λιανικό εμπόριο υποχώρησαν έντονα στις 93,4 μονάδες από 105,9 τον Ιούνιο, ενώ η καταναλωτική εμπιστοσύνη έπεσε στο χαμηλότερο επίπεδο των τελευταίων 9 μηνών. Το 59% των νοικοκυριών αναμένει επιδείνωση της οικονομικής του κατάστασης το επόμενο έτος, ενώ η αβεβαιότητα για την πορεία της οικονομίας αυξήθηκε σημαντικά.

Η Eurobank επισημαίνει ότι ο δείκτης καταναλωτικής εμπιστοσύνης παραμένει έντονα αρνητικός, επηρεασμένος από τον επίμονο πληθωρισμό, με τον δείκτη οικονομικού κλίματος να υποχωρεί οριακά το β’ τρίμηνο 2025.

Οι θερινές εκπτώσεις έως τον Ιούλιο δεν απέφεραν τα αναμενόμενα, με το ΕΒΕΠ να καταγράφει πτώση έως -18% στις πωλήσεις φυσικών καταστημάτων, λόγω μειωμένης επισκεψιμότητας και καύσωνα.

Η αγορά στρέφει πλέον τις ελπίδες της στον τουρισμό, ο οποίος ωστόσο επηρεάζεται και αυτός από το διεθνές πληθωριστικό κύμα.

Στο πλαίσιο αυτό, η Υπουργός Τουρισμού Όλγα Κεφαλογιάννη συναντήθηκε με την ΕΣΕΕ για την ενίσχυση των συνεργειών εμπορίου-τουρισμού. Κεντρικός στόχος είναι η ανάδειξη της αγοραστικής εμπειρίας στην Ελλάδα («Shopping in Greece»), η ποιοτική αναβάθμιση του τουριστικού προϊόντος, η επιμήκυνση της τουριστικής περιόδου και η προώθηση νέων προορισμών με αυθεντικές εμπειρίες αγορών.